01/02/2017经济价值报

      1.Empresas se unem para cortar gastos com saúde
     各企业联合起来削减医保支出

医保费用的提高已经成为企业的噩梦。医保支出是大部分企业在员工身上投入的第二大开销，仅次于工资。根据去年人力资源领域协会ABRH和健康咨询领域协会Asap的调查，医保的平均上调率是消费者物价指数IPCA上调率的三倍。
     这两个机构坚持合作来深化研究这一主题。他们发现在巴西运营的公司承担了全国三分之二在医保上的开销。2017年下半年，这两个机构组织了一项涉及668家大中小型不同规模企业的调查。这些公司一共聘用了130万员工，向300万人提供了医保福利。
     如今已有4800万巴西人参与医保计划，其费用由企业和员工承担。ABRH的人力发展主任Luiz Edmundo Rosa表示，20个大型集团参与了针对向企业普遍控诉问题而组织的论坛，其中包括伊塔乌银行，巴西石油公司，强生，倍耐力，宣伟涂料和巴西美妆公司Natura等。
     消费者物价指数和医保支出调整方面之间的不匹配现象在2005年左右就开始了。这一异常随着消费者物价指数的下降而变得更加明显，在2015年物价指数达到将近11%后，这一指数开始下降，去年下降至3%以下。Asap组织的主席Ana Elisa Siqueira回应说，在公司内部建立医保部门是非常有必要的。

 2. Com proposta da Boeing, Embraer chega a encruzilhada
    面对波音公司的提议，Embraer需要作出抉择

全球航空业展现出极其激烈的竞争局面，Embraer巴航工业面临艰难抉择。和美国波音公司协商组建合资公司在专家和投资者看来是面对市场挑战的完美出路。但如果由于政府的阻挠，巴西航空公司不能不独自面临市场挑战，那他将需要优化自己的创新和全球化战略以保持企业自身在市场地位，但不会再有大的飞跃。
     巴航工业自1994年私有化以来在航空业建立的地位可以说是非常的成功，而今年还推出了150座的新型喷气式航空飞机，这一领域在在世界上取得领先地位，成功占有了超过50%的市场份额。位于Sao Jose dos Campos 的生产工厂创造了近57%的年收入，约达61亿美元。
     总部在伦敦的Flightglobal是一家航空业咨询和内容提供商，其美国团队的负责人Stephen Trimble表示，波音公司和空车客车公司都很明确他们需要这种可达150座的喷气式飞机。直至2036年，在这一地区性喷气式飞机领域应还会有近3000亿美元的市场规模，这一领域也将会是航空业发展扩张的一个方向。
 
    3.Otimismo
     乐观

钢铁制造商安赛乐米塔尔集团对今年巴西业务的表现持乐观态度，认为经济复苏，尤其是汽车和建筑业的复苏将推动钢铁消费。 Aditya Mittal说：“（巴西的业务）前景非常令人鼓舞”。
 
     4.Mercado de ações tem 'mês dos sonhos'
    股市的“梦幻之月”

受内外因素影响，圣保罗证券交易所的一月对投资者来说是个“梦幻之月”，是12年来涨势最好的一个月。 随着大量外资流入，Ibovespa股指指数本月上涨了11.14％，为2006年以来最好的表现。对美元涨幅更为显着：达15.53％，是新兴市场41个指数中最高的。
     伴此涨幅，Ibovespa股指指数开始向非常接近分析师所预计的今年年底水平靠拢。昨天达到86.213点，创历史新高，但终以84.913点收盘，上涨0.51％。
    “卢拉效应” 是一月份价格上涨的因素之一。巴西联邦地区第四法院于24日二审判定前总统卢拉有罪。在判决当天，股票和多市场基金普遍收益。 来自不同机构的投资都获得超过2％甚至3％的回报，这相比基准利率（Selic）7％来说已经是超高收益。 24日的亮点之一是Apex 30 FIC FIA基金，升值3.96％。
 
     5. CVM acusa BTG e Garde de manipular dólar futuro
     CVM（有价证券委员会）指控BTG和Garde操纵美元期货

BTG Pactual银行和资产管理公司Garde被有价证券委员会（CVM）指控于美元期货市场上有操纵价格的欺骗行为—通过大量订购交易来影响牌价并在牌价变动后取消交易。
这一指控主要由BSM（BM&F BOVESPA Supervisão de Mercados，巴西证券交易所监管部）来进行，这一部门主要负责证券交易的自主规范。CVM的技术部门指出，投行BTG作为投资者所提供的服务需要得到规范化。
     BTG Pactual银行对经济价值报表示，其不会对当前的调查予以任何评论，但于一月八日已将其对自身的辩护提交至CVM，并声明称其在未来仍可提交承诺书。截至本报道发稿时，Garde未对此事作出任何回应。
     遭受调查的相关业务给BTG所带来的收益约为九十万雷亚尔，而根据CVM的相关计算显示，提供资产管理服务的Garde所得到的收益约为十七万五千雷亚尔。相关调查于2017年六月启动。

6. ONG quer transformar ataque a escolas em crime de guerra
     一非政府组织（ONG）希望把袭击学校视作战争一样严重的罪行

巴西人Leonardo Pinheiro，非政府组织Education Above All的执行董事，致力于在全球范围内树立“在战争和冲突期间将学校变成不可侵犯地域”的观念。Leonardo在卡塔尔生活已有十年，他尝试进一步推动由该非政府组织创始人Mozah bint Nasser Al-Missned所领导的教育运动，目标是促使联合国把对学校的袭击和轰炸列为战争一样的罪行。Mozah bint Nasser Al-Missned是前酋长夫人和现酋长Tamim bin Hamad al-Thani的母亲。

     7. 经历

当某个求职者曾在被卷入洗车行动的企业工作过，他需要付出的努力就会更多。根据DeBernt的调查，其采访的招聘者中的70%认为，若求职者的简历中涉及上述情况，那么对其职业会有不利影响。
 
     8. 私有化的道路

巴西电力公司（Eletrobras）正在接近其重组和减少负债计划最关键的部分。巴电总裁Wilson Ferreira Junior于昨日参加瑞信（Credit Suisse）的活动时称，评估价格在40亿雷亚尔的74个特殊目的实体（SPE）的出售将在四月底开始。
 
     9.美国两大食品经销商指控鸡肉行业供应潜规则

美国最大的两家食品经销商Sysco和美国食品控股公司起诉其国内鸡肉行业，他们指控Tyson食品，Pilgrim's Pride（JBS控股），Sanderson农场和其他供应商多年来串谋提价并且限制产品供应。
 
     10.桑坦德银行将延续去年盈利增长计划

桑坦德银行计划将于2018年重复在去年保证了银行大幅提高盈利能力的计划：专注于零售业务并增加客户收入。银行总裁Sergio Rial表示工资信贷，房地产融资和银行卡业务将引领整个银行的盈利增长。

02/02/2017经济价值报

    1.Renegociação de dívidas da CSN inclui a venda de ativo
     CSN为减负债将售资产

为减少债务负担，国家钢铁公司（CSN）同意出售至少一项资产。目前最简单的是出售在竞争对手米纳斯吉拉斯钢铁公司（Usiminas）的股份。分析师也看到出售该公司在美国的扁钢生产厂LLC。两年半前，CNS已面临财政困难，宣布出售一揽子资产的意图，其中包括Sepetiba Tecon公司，在两个水力发电站的股份，在Usiminas和MRS公司的股份和易拉罐生产厂Metalic。最后，该公司只出售了最后一项，售价1亿美元。
CNS欠巴西银行80亿雷亚尔，欠联邦储蓄银行Caixa的债也差不多是这个数字。债务总额约为290亿雷亚尔。在9月份发布的资产负债表中，净债务与Ebitda           (息税折旧摊销前利润) 的比率是5.6，几近安全指标的两倍。
      该公司手头约有40亿雷亚尔现金，但远不及所需。昨天市场披露，CSN已经完成和巴西银行的谈判，接下来将跟Caixa商谈。BTG Pactual银行的分析师相信2018年该公司现金流自由产出（减去利息，投资和分红后）至少能达到10亿雷亚尔。然而，市场仍在等待其他资产剥离的决定。
出售资产一直是债权人跟 CNS 谈判债务延期时提出的要求。例如，所持有Usiminas公司的16.4％的股份，按昨天计算，估值达26.6亿雷亚尔。

2.Leniência da SBM só durou uma semana
     SBM的宽大协议只持续了一周

在前所未有地取得联邦总检察长办公室（CGU），联邦律师总署（AGU）和联邦审计局（TCU）联合同意的宽大协议之后，荷兰公司SBM Offshore暂时放弃了签署该协议。根据12月13日达成的协议，该公司承诺偿还国库12亿雷亚尔。 六天后，联邦检察院起诉该公司的行政不当行为。在得知诉讼后，SBM将不再签署协议。
 
     3.Interferência gera crise entre Fazenda e Caixa
     行政干预造成财政部和Caixa之间的危机       

联邦储蓄银行Caixa董事会的行为在内部被解读为巴西财政部部长恩里克梅雷莱斯(Henrique Meirelles)对该国有银行的“干预“。通过国库秘书长安娜·保拉·维斯科威(Ana Paula Vescovi)，财政部对该机构进行内部干预。       
即使在董事人选上，董事会也采取干涉。另外，董事会也否定了FGTS对Caixa注资的提议。在去年12月份联邦检察院因腐败丑闻罢免Caixa四位副总裁后，财政部在董事会的地位得到进一步加强。
 
     4.Walmart pode ter saída 'light'
     沃尔玛可能分阶段退出巴西市场     
     沃尔玛在出售谈判面临困难。目前一些在评估该交易的基金放弃了进一步谈判。其中包括Carlyle Group和General Atlantic，但是3G资本（3G Capital）、Arcon、Advent（美国投资集团Advent公司）和L Catterton（私募投资公司 ） 仍然对这笔交易有兴趣。       
     6个月前，沃尔玛开始谈判出售其巴西零售网络的控制权或少数股权。但是面对困难，沃尔玛并不排除分阶段退出巴西市场的想法，计划分两个阶段完成。
首先，沃尔玛将会自行剥离一部分业务，但是在现阶段仍将保持其股东角色。然而，沃尔玛与各基金在巴西的业务存有差异。沃尔玛认为，需要在超市和大卖场方面保持大量投资。而各基金认为需要把零售批发业务（atacarejo）作为优先投资的对象，但该业务领域并未作为沃尔玛（巴西第三大食品零售商）当前的工作重心。     
 
     5. Presidente do BNDES é alvo de operação da PF
     BNDES银行总裁是联邦警察行动目标

巴西联邦警察昨日执行了对国家经济社会发展银行（BNDES）总裁Paulo Rabello de Castro住宅的搜查，此次搜查是Pausare行动的一部分，Pausare行动自去年10月开始调查涉及邮政养老基金Postalis50亿雷亚尔的诈骗案。
     当知晓警员前往住所之后，Rabello de Castro决定主动向警方说明在担任BNDES总裁前，其咨询机构SR Rating为基金所做的信贷分析。

6.Escândalos da Fifa afetam a Copa da Rússia
      国际足联丑闻波及俄罗斯世界杯

     俄罗斯杯将是国际足联（Fifa）2015年腐败丑闻之后的第一个大赛。2016年，这个世界最大的足球机构损失达到3亿6900万美元，腐败诉讼过程中的法律支出达到5千零10万，2015年指出为2千零20万美元，2017年的数据尚未可知。
      然而Fifa的账目算上了两届世界杯之间的全部时期。2015到2018年，其账目应当是盈余的，收入预期为56亿美元，相较于巴西世界杯时略有下降，2011到2014年间的收入时57亿美元，创下纪录。
     由于丑闻影响，国际足联也在获取赞助方面经受打击，赞助是其收入的第二大来源，占总收入的30%。
 
     7. Discussão com Petrobras não impede 'megaleilão'
     与巴西石油公司的争议不妨碍“超级拍卖”的进行

巴西矿业与能源部部长费尔南多·科尔霍·费洛向经济价值报表示，预计在7月2日之前举行的“超级拍卖” 可与巴西国家石油公司与联邦政府2010年签订的合同重新谈判的讨论并行进行。这是因为合同重谈的争议部分 – 巴油究竟是联邦的债权人还是债务人 – 与拍卖无关。
巴西石油公司于2010年签署合同，购买6块盐下油田的50亿桶石油的开采权。当时预计2015年1月对该合同进行重新商讨，而自彼时起，双方对于合同中的某些部分仍未达成共识。
 
     8.O cálculo da inflação em tempo real já é possível
     通货膨胀实时计算已成为可能

阿贝尔多·卡瓦罗童年时期在阿根廷饱受了八十年代的超级通胀之苦。该经历促成了全世界最为复杂的经济统计试验之一：尝试利用“大数据”代替传统调查方法来计算通货膨胀。卡瓦罗目前在麻省理工学院担任教授，他搜集大量价格数据，对22个国家的通货膨胀情况进行每日实时更新。在数据海洋中搜集信息用于实时分析已是大数据时代的大势所趋，而该项目仅仅是大数据运用中的一个案例。

     9.Oi拒绝召开股东大会

Oi及其最大股东Pharol（原葡萄牙电信）本在为即将于2月7日召开的大会角力。 议程列出了12月份得到债权人批准但受到Pharol质疑的重组计划要点。 但Oi今天向股东发出通知，根据法院裁决，将不会举行会议。
 
     10.比特币创纪录跌幅

比特币已经证明，加密货币可造成的财富流失速度与其可带来的财富创造速度一样快。 一月份虚拟货币的狂跌导致去年一整年所产生的2000亿美元的市场价值蒸发了442亿美元，这是数字资产短暂的历史上，以美元为单位，损失最多的一个月。

     Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
     原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》

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