12/05/2017经济价值报

1.Juro real deve cair de 4% até o fim do ano
     今年年底实际利率或低于4％

巴西的利率正在接近自1994年推出雷亚尔计划后的最低水平。目前基准利率为11.25％，还将被央行调低，本月31日将加大下调速度。连保守派经济学家如央行前主席Affonso Celso Pastore也预测，2017年末基准利率将接近8％。本月实际基准利率下降到4,3%，去年八月为7.45％。由于最近12个月的通胀率下降到4％，12月的实际利率可能低于这一水平。值得关注的是本次实际利率的下降是第一次结构性的下降，有利于促进经济发展。2004到2010年，巴西在高利率水平下实现经济增长。
     2011到2012年间，在迪尔玛·何塞夫的管理下，实际利率下降到2％左右，但政府的人为控制造成该现象发生，这种情况没有持续多久。燃料与能源价格上涨使公共支出大幅增加，损害了经济政策的信心。在反通胀过程中，Pastore强烈反对人为干预。该经济学家说 ，“这是真正意义上的反通胀，所以不存在低利率的唯意志论”，他认为巴西央行应加快下调利率，使基准利率低于中性实际利率，让经济发展的同时没有通胀压力。但是专家警告，只有能够再平衡中长期公共财政的养老改革被批准，宽松货币政策才有可持续性。巴西历史上最深重的经济衰退，是由企业和消费者严重的债务造成的。而微妙的财政状况反过来阻止政府利用公共开支来刺激经济。因此，只能下调利息了。

2.Itaú assume 49,9% da XP por R$ 6,3 bi
     伊塔乌63亿雷收购XP公司49.9％的股份

伊塔乌联合银行昨晚完成交易，以63亿雷尔买下XP投资公司总资本的49.9％，其中6亿以现金方式注资XP。协议允许Guilherme Benchimol(XP的CEO)及其他股东拥有对XP的控制权直到2033年。将由银行来决定是否行使对这家“金融超市”的控制权。如果目前XP的合作伙伴想要提前离开，2024年起可出售控制权。
XP在交易完成后发表的声明中指出，协议保持了“业务独立和企业的自由竞争；平台的开放性和零利率;延续了与现有合作伙伴的协定；加强了自主投资代理的专业性“。

3. Balanço 'limpo' da Petrobras bate previsões
     巴油财报超预期。

洗车行动之后，在外部环境没有重大变化的条件下巴油首次盈利。尽管一季度总收入以及燃料销售收入有所下降，但利润超预期，达到44.5亿雷。利润大幅增加归功于国外销售强劲，另外成本降低也是一大原因。

4. Crescimento estimulante
     快速扩张。

Nespresso打入巴西市场一年多之后，为巩固其在胶囊咖啡的领导地位，Nespresso 巴西总裁 Jean Marc Drogoli 决定进一步扩张，并将在五年内销售点达到30个，目前有15个。

5. China limita compra de empresas
     中国限制海外并购

2016年，中国海外并购总额达到了2460亿美元这一惊人数字，而现在中国政府对资本的控制愈加严格了。到今年九月，并购金额大于十亿美元的将受限，大于一百亿美元的将被禁止。今年前四个月交易额下降了67%。海外并购交易量的下降可以避免资本的流失，稳定人民币（汇率）。但作为重要的购买方之一，也一定程度上削弱了标的企业的估值。

6. Lula e Dilma sabiam, dizem marqueteiros
     卢拉和吉尔玛了解全部犯罪过程，认罪者言

广告商João Santana和他的妻子Mónica Moura向联邦检察院的向检察官承认-在昨天依照联邦最高法院（STF）大法官暨洗车行动案的报告者Edson Fachin的命令公开的认罪协商中-前总统卢拉和前总统吉尔玛不仅完全了解近期选举中劳工党的非法献金的操作，甚至还在其中推波助澜。
     Santana具体陈述了劳工党和其签订服务合同全部过程。在他的陈述中，几乎所有有关财政的事务都牵扯到了现关押在库里提巴（Curitiba）的Antonio Palocci。Antonio Palocci多次表示，这些献金都是给“头儿”的，即前总统卢拉。
     在Santana及其妻子的陈述案情后，共和国检察长共向Fachin大法官提交了22份申请。目前还不知道哪些申请针对仍接受政治人物特殊法庭审判的政府官员。其中一部分申请被移交给库里提巴（Curitiba）的Sergio Moro法官。

7.Magazine Luiza pode captar R$1 bi
     Magazine Luiza 可能发行十亿巴币股票

为加强公司的资金流动，巴西零售公司Magazine Luiza计划发行股票，降低杠杆率，并扩大集团数字业务的运营。 知情人士透露，预计暂无重大收购计划。 该发行将达十亿巴币规模。
该消息源并不排除二级市场交易转让（合伙人出售股份）的可能性，此情况只有当供不应求时才会发生。 根据Valor的数据，即便如此，它也只达总量的一小部分（10％-15％）。 自2016年初以来，该公司股价飙升了1383％。

8.Vinhos de Portugal atraem empresários
     葡国葡萄酒吸引企业家投资

近年来，巴西企业家开始投资葡萄牙的葡萄酒产业，购买葡萄园生产葡萄酒，开办葡萄酒店。在葡萄牙，目前有750家运营的葡萄酒公司，吸引了，如JCPM集团的企业家João Carlos Paes Mendonça，在杜罗河产区投资。自2011年，巴西企业家 Marcelo Lima就与英国企业家Tony Smith一起，在杜罗河产区投资生产葡萄酒。
     葡萄牙的葡萄酒生产商Dirk Niepoort在评论当前各国企业家投资葡国葡萄酒产业的热潮时指出：“葡萄牙将复兴”。 他认为，葡国已成为“恐怖主义阴影笼罩下的欧洲中难得的一片绿洲”。
三家报纸媒体"O Globo"、Valor 和 "Público"（来自波尔图）将共同推广在里约（六月二号至四号）和圣保罗（六月九号至十一号）举行的名为“葡国美酒”的品酒会。

 9.Destaque: Keystone abrirá capital nos EUA
     Keystone将在美国上市

Marfrig于昨日公布一季度财报的时候宣布已递交将其美国子公司Keystone上市的申请，一季度Keystone表现优异，公司CEO Martin Secco说。按美元计价，在扣除利率、税收、折旧摊销之前，Keystone利润额6200万美元，同比增长10%。

10.Destaque: Lucro de grandes bancos sobe 27,8%
     大银行利润上涨27.8%

巴西最大的4家上市银行，包括巴西银行、伊塔乌银行（Itaú Unibanco）、Bradesco和桑坦德（Santander），一季度利润同比增长了27.8%，达到156.19亿雷亚尔。相较于收入增加，利润增长更多得益于成本降低，尤其是信贷违约准备金方面。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina