29/05/2017经济价值报

1.Piora da crise política dece arrefecer corte dos juros
      政治危机的恶化可能将减小利率下调力度

恶化的政治风波影响了货币宽松政策的预期。基准利率Selic的下调趋势无法得到保证，其节奏和方向也需要重新评估。两周前，市场还在预期巴西央行会在下周加速利率下调速度，幅度将为1.25个百分点。如今，Valor采访的41位金融专家里有35位认为只会下调1个百分点，至10.25%。只有一位坚持之前的预期。过去7个月利率共计已下降3个百分点，并会持续下调，主要因为通货膨胀已得到控制，目前累计12个月的IPCA已降至4%以下。市场认为目前利率下调的节奏不会停止，但之前的乐观走势会受影响，初步预测在12月Selic会下降到7%。
      高原宫方面放出好消息称第一季度经济回转，创两年新高，但所有经济学家认为按照目前的态势，经济回暖会更为缓慢。畜牧业生产力增幅接近10位数，这是上一个季度国民生产总值PIB增长0.9%的强大推动力。但是PIB的其余方面没有增长，专家们认为，由于政治危机的恶化，第二季度可能有所回落，且对于今年的预期也会更为谨慎。暂时预测平均年增幅0.6%。
2.Temer troca ministros em busca da ajuda no TSE
      特梅尔更换部长以争取最高选举法院的援助

特梅尔任命Torquato Jardim为司法部部长，将Osmar  Serraglio换为交通部部长。这次两位部长的更换是自10天前JBS事件以来特梅尔的一次重要冒险之举。任命新的司法部部长是特梅尔的底牌举措，为了在紧急关头放置一名司法人士在政府部门以维护他的权益。新司法部部长曾在选举司法部门就职且在最高联邦选举法院任法官8年。在Correio Brasiliense的采访中，Torquato针对迪尔玛和特梅尔未来在最高选举法院中的判决发表了意见。他预测审判会持续3周，期间会有一次公开见面的机会，与第三位裁定者及准候选人Admar Gonzaga进行会面。这段时期也可能是政府需要熬过的较为复杂敏感的时期，Torquato预测，在7月末政府将可以回归稳定。 
3.Rabello não vê "caminhos alternativos"
      经济学家Rabello认为 “没有其它选择”

“形式变得越加复杂，反而我们越是很容易找到解决方案，因为剩下的选择已经很少了。”周五晚巴西国家开发银行（BNDES）新任行长、经济学家Paulo Rabello de Castro针对他的解决当前巴西面对的问题的计划作出以上陈述。市场的交易者群体和经济学家阵营对巴西国家发展银行（BNDES）行长Maria Silvia Bastos Marques提出辞职一事表示震惊和失望。圣保罗Insper商学院教授Sérgio Lazzarini评价，“很糟糕！”。“在动荡不安时刻比如现在，我们唯一不能做的事情就是更换团队。”
4. Blindade, Eldorado mantém projeto de procurar sócio
      Eldorado公司其寻找合作伙伴的计划不变

由J&F Investimentos SA控股的桉木浆生产商Eldorado已经度过由JBS的控股股东Joesley Batista和Wesley Batista兄弟卷入的政治贿赂丑闻所引发的政治连锁地震危险期。随着七位高管与其母公司J&F Investimentos同意签订宽恕协议，Eldorado公司正式度过危险期。据Eldorado总裁José Carlos Grubisich说，出售由J&F Investimentos SA控股的桉木浆生产商：Eldorado公司的计划并未在企业的议事日程上。度过危险期后，公司希望恢复与可能会向该公司注资10亿美元的潜在合作伙伴的对话。

5. Plano Safra baixa juros e setor reclama
      农业信贷计划降低利率 农业部门抱怨

为履行对农业扶持承诺、获得行业支持，巴西总统米歇尔·特梅尔已决定在下周一，即六月五号，发布2017/18年度”收获计划”。在新的信贷方案中，决定确保年利率至6.5％ ，该利率已低于去年”收获计划”的利率。 在新计划公布之前，农民们却抱怨说，基准利率和通货膨胀的降低为农业信贷利率的下调铺平了道路，”收获计划”利率的削减幅度本应该更大。
计划中规定农业运营费用贷款利率将下降至每年8.5％，而投资贷款利率为7.5％（存储和Inovagro（创新）贷款利率为6.5％）。受控利率下的贷款总额将达到1840亿雷亚尔，与本季度农民和牧场主所持水平相同。

6. Arrancada estrangeiros na infraestrutura
      外资投入巴西基础设施的新热潮

与去年同期相比，今年前4个月外资在巴西基础设施方面的投入量增长了超过500％，达到113.9亿美元。占于中央银行注册的资本所参与业务直接投资量的一半以上。然而，分析人士预计，考虑到巴西总统米歇尔·特梅尔的新一轮政治危机，尽管这并不意味着投资者将“放弃巴西”，投资热潮可能会因政治危机而“放缓”。经济学家Claudio Frischtak指出：“通常来说，投资者只会将资金投入到他认为风险和回报率都是可衡量的项目上。（巴西）的不确定性是不能衡量预测的。”

7. Impostos sobre carros geram dúvida
      汽车征税引发疑虑

汽车制造商保证政治危机不会影响其和政府关于行业新政策的谈判。然而，汽配企业却对一些重要的内容还未达成共识，例如未来汽车的征税规定。随着混合动力汽车和电动汽车的出现，征税规定也相应需要调整。

8. 'Crescimento chinês' impões desafios a Modi, na Índia
      印度首相Modi面临“中国式发展“压力

印度首相Narendra Modi是继Indira Ganghi之后最受欢迎的领导人，当他进入执政的第三个年头之时，印度经济似乎在全速前进。据IMF统计，本财年印度的人均国内生产总值（GDP）将增长7.2%。在三月的地方选举中，Modi领导的印度人民党在Pradesh州，也就是印度人口最密集的州，取得了压倒性胜利。
现在的问题是，Modi是否可以在他剩余的两年任期中，继续保持这样的经济增速。分析人士认为，这是不可能实现的。大多数人预测，印度的GDP将在2019年的选举期间略低于8%。

9.Petrobras busca recuperar mercado
      巴油努力恢复市场

巴西石油公司将汽油和柴油价格分别下调5.4%，3.5%，促使价格下调的原因更多在于公司恢复市场的战略而非国际市场石油价格的下调。采取的新的价格政策已经7个月，巴油尝试从竞争对手那里夺回进口市场失地。

10.Samsonite amplia o portfólio
      新秀丽集团丰富投资组合

同一集团旗下，比新秀丽品牌（Samsonite）便宜15%—30%的箱包品牌美国旅行者（American Tourister），6月即将登陆巴西市场。预期在一年内开设800家销售点，是现在新秀丽门店规模的两倍。“美国旅行者占有重要地位，就分销来说或许超过了新秀丽。”Anna Chaia说道。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tarsila, Karina