24/07/2017经济价值报

     1. Grandes empresas perdem receita
     大型企业收入减少

对于巴西大型企业2016年业绩的首度调查显示，已持续三年的经济萎缩态势对其造成了影响。最大的上千家企业披露的财务报表显示净收入去年有着4%的实际减少，接近GDP的跌幅3.6%。这是2009年以来第二差的情况，2009年的下跌是由于全球金融危机导致的。
这是Valor联合FGV学院以及Serasa为年度“Valor 1000”排名所作的调研结果，将于八月发布。排名还包括25个经济领域中表现上佳的企业，以及年度最佳企业。这一千家企业201 6年的收入总额达到32300亿雷亚尔。“我们观察到，被分析行业中的大多数的收入均有了下滑”Valor Data的协调员William Volpato说。
     从实际价值角度来说，净收入已经是第二年下跌。4%的跌幅没有变的更糟是由于通胀幅度的减小，IPCA年度值为6.29%，2015年为10.67%。
Valor的调查显示，虽然面对不景气的经济政治环境，以及收入能力下降，这些巴西企业中的精英梯队仍然在一系列指数中交出漂亮答卷，尤其是报表中的最后一项数据－净利润，从2015年661亿雷亚尔的亏损转变为2016年923亿雷亚尔的盈利。
     然而，需要强调的是，2015年，除了整体形势不佳，由于经济状况的突变，有大量的资产在报表中被减记，这也解释了为何2015年公司糟糕的财务状况。两家大企业，仅Petrobras和Vale在该年度的账面损失就已达到843亿雷亚尔。
     巴西引入国际财务报告准则（IFRS）后，亏损于2016年重新来袭，只是幅度有所减小。本次排名还显示出了企业财务费用和负债减少。

2. MP estenderá prazo de obras de rodovias
     临时措施延长公路施工期

巴西前总统Dilma Rousseff在2013年和2014年期间招标的公路项目之前规定的建设期为5年，现为了完成建设，将延长为14年。这一变化是现政府正在起草的临时法案。
新的期限被认为是拯救这些特许权项目的根本举措，这些项目无法按原定计划完成投资，并且由于近几年的经济危机，导致车流量下跌严重。
但由于建设期延长，将导致特许经营权合同的期限缩短。政府的最初计划时减少过路费的收取。然而，这将会对企业的现金流造成困难。
     3.Escândalos no Brasil muda América Latina
     巴西丑闻影响拉美

巴西建筑巨头Odebrecht及拉美其他国家的相关企业深陷丑闻，引发拉美各国立法反腐。阿根廷，墨西哥和秘鲁想令涉案企业担责。厄瓜多尔和哥伦比亚选择采用新法律进行应对。
     4.Após ' tempestade', Andrade tenta retomar o crescimento
     "暴风雨"过后，Andrade集团尝试恢复增长

在持续几年的"暴风雨"––洗车行动，国内经济衰退及石油价格下跌之后，作为巴西唯一一个未被禁止与Petrobras合作的大型建筑企业Andrade Guitierrez集团回归私有及国外市场，尝试恢复增长。
     5.MPF denuncia "cartel" do câmbio
     联邦检察院起诉“内部操纵汇率案”

历时七年，“国际操控汇率丑闻案”终于来到了巴西的法庭。联邦检察局以“内部协定操纵汇率市场”的罪名分别起诉以下国际银行的5位前职员：标准渣打银行(Standard Charterd)，加拿大皇室银行(Royal Bank of Canada)，美国美林银行(Bank of America Merrill Lynch)，德意志银行(Deutsche Bank)，以及摩根士丹利公司(Morgan Stanley)。他们被指控的罪名是通过美元对雷亚尔的汇进/出的差价来操纵汇率。所有交易均在2009 10 月到11月间签署外汇合同。检察官还通过彭博(Bloomberg)终端的即时信息复原他们的谈话记录。被告多数为在海外活动的巴西人，另一项罪名还有故意给不参与“协定差价”的同行们制造阻碍。

6.Com Glencore, Paranapanema muda de rumo
     Glencore的加入使Paranapanema化险为夷

巴西铜矿业集团Paranapanema由多家国有企业的养老基金会及及联邦储蓄银行(Caixa Econômico Federal)控股。现今全球大宗商品交易巨头Glencore也准备注入资金，这使得Paranapanema的经济危机化险为夷。这是解决其与11家银行间的21亿雷亚尔贷款的第一步。
     Glencore的业务遍及50多个国家，年收益1770亿美元。首先，他会注入6600万雷亚尔，其中部分以新发行股票形式，并控股5%。Paranapanema的总裁表示，新的股东犹如一剂强心剂，不仅带来资金，还有新的技术及经验。Glencore将在第三个季度完成加盟手续，成为新董事会的一员。据可靠消息称，Glencore届时会收购养老基金的股份，将债务转化为股票资本。
     [注：嘉能可是一家瑞士公司，成立于1974年，总部设于瑞士巴尔，是全球最大的商品交易商，主营业务： 综合商品生产商及营销商，在全球范围内广泛从事金属及矿产、能源产品及农产品营销、生产、精炼、加工、存储及运输活动。]

7.Desastre altera estilo de vida dos krenakes
     溃坝灾难改变了krenake族人的生活

自 Samarco公司溃坝事故后，已经近两年没有人在淡水河（Rio Doce）捕鱼，游泳和饮水。生活在米纳斯州冲刷区的126户Krenak族印第安人仍不知道他们什么时候能恢复正常生活。目前，影响最大并引起争议的紧急行动，是每个家庭每个月能得到淡水河谷公司支付的9倍最低工资补贴。
     有钱在手，他们已然成为了这座城市有能力的消费者。他们买家电，手机，卡车，摩托，习惯了新的生活标准。
     “这些家庭沉醉在面包屑里。”土著传教委员会成员Alda Oliveira批评道，“协议使得这些人安于现状，他们不再像以前那样从集体角度思考了。” 

8.数字化冲击人力资源
     人力资源服务公司任仕达（Randstad）的调查显示，人力资源管理者承认数字工具给该领域带来的积极影响，但他们认为数字化进程来得过快，使得在此进程中必要人才的缺乏成为担忧。

9. 利率降低使投资者改变策略

本周的央行货币政策委员会(Copom)会议将使基准利率重回个位数水平。随着通胀的降低，习惯于保守的固定收益的投资者将做出重大抉择：将投资重心转移至其他风险或接受当前低风险投资收益。

10.汽油涨价不合法
     上周五政府颁布的关于提高汽油PIS/Cofins税违宪,在法理上可以被任何一个加油站和加油者质疑。律师指出，只有当法律做出相应修改90天后，才可以征税。

24/07/2017 经济价值报

1.“洗车行动”重创巴油，至今停滞不前

巴油董事长 Pedro Parente在总结其第一年任期时表示，巴油一半的管理层仍处于"惊恐和停滞"状态，这种状态是这段时间最令其震惊的。“洗车行动”调查展开之后，恐慌也蔓延开来。公司员工们都不向管理层承诺任何可能对其个人资产带来风险的事项。

2. 政府临时削减开支，上调税收

政府宣布今年开支预算削减59亿雷亚尔，上调汽油、柴油、乙醇的税收（PIS/Cofins社会一体化费/社会保险融资税），并声明将尽最大可能实现1390亿雷亚尔的初级赤字目标。

3.出售里约州供水公司Cedae的模式可应用于其它州

巴西国家发展银行(BNDES)购买处于经营困难中的州国营公司，并在之后将其出售给另一个私营企业，这一交易模式被联邦政府采纳。里约州供水公司Cedae收购案中的交易模式同样适用于其它州。  但条件是，该项交易对巴西国家发展银行（BNDES）有利，并且这家被收购的公司是州政府私营化发展计划名单中的企业。预计收购的交易价和州政府的估价之间的差价，可在交易完成后支付。

4.以竞争促改革
对于南非人David Powels，这位大众（ Volkswagen）巴西总裁兼CEO来说，这不是他第一次来巴西工作。他曾在2002年至2007年期间在巴西当任主管财务的副总。在其第一任期结束到15年6月再次重返巴西这段时间内，他发现巴西逐渐丧失竞争力。“尽管外汇贬值，相对于其它南美国家来说巴西变得越来越昂贵。”。对他来说，这是一个从现在开始就需要面对和亟待解决的发展难题。

5. 新闻媒体的新道路

“收费墙”（paywall），即在线内容收费，取得成功并将继续保持下去，《纽约时报》出版人Arthur Ochs Sulzberger Jr.对本报说道。仅在今年前四个月里，订阅电子报的就增加了30.8万。包括印刷报纸和电子报的套餐订阅量达到320万。仅电子报的读者达到220万。

6. 经济向亚洲聚焦

过去几个时代里最重要的变化是高收入国家在世界经济中的占比呈下降趋势。19世纪和20世纪初的“大分歧”，当时财富和权力方面都领先全球而现今成为高收入国家的经济体，已进入快速“倒退”阶段。现在我们能看到一个“大聚焦”。然而这一“聚焦”的范围是有限的，主要改变是亚洲国家的兴起，尤其是中国。令人担忧的是全球生产力的下降。
     7. 借Bolsonaro势头“子弹党团”有意扩大势力

关于总统大选的民调中议员Jair Bolsonaro（来自里约基督社会党）的支持率上涨，正刺激所谓的“子弹党团”党员增加其在国会的人员比例且竞争政府中的职位，比如民主党议员Alberto Fraga，前警察上校，有意竞选联邦区首长一职。团党将在七个州的有竞选参议员的候选人，“子弹党团”中的人员是军事活动从事者，终结无武器法律的推崇者以及军事独裁的拥护者。
     8. 加大实际调整

通货膨胀率的下降使第一季度实际收入的重新调整比例与去年同期相比翻三倍。巴西经济研究基金会(Fipe)数据显示，63%的集体协议已经在全国消费者物价指数(INPC)上有了增长，平均调整4.7%。
    9. 淡水河谷公司铁矿石产量创新高

淡水河谷公司今年第二季度的铁矿石产量创历史新高。该公司从其矿井采得9185万吨铁矿石，比2016年第二季度高出5.8％，比2017年第一季度增长6.6％。
     10. 三权勾结

“博士论文中展示了圣保罗的司法精英们是如何在行政机关公共安全政策的庇护下，确保触及宪法底线的薪酬政策的施行，他们在议会的支持下，损害纳税人利益和民主，” Maria Cristina Fernandes说。
    Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》