22/09/2017经济价值报

1.Juro deve cair a patamares recordes e por longo prazo
利率应会降至历史新低，并将长期保持低位

在昨日公布的通胀报告中，央行表明将继续下调巴西中央银行基准利率（Selic）；并且国家经济将与历史低位的利率长期共存。巴西央行在文件中指出，央行会将今年的基准利率从目前的8.25%下调至7%，并且维持这一利率水平不变直到2018年年末，且通胀率会保持在目标区间内直至2020年。
     市场预期央行基准利率（Selic）明年年初甚至会下调至低于7%。鉴于此，作为整个经济参考标准的基本利率将下降到历史最低水平。分析人士认为，由于通胀指数的大幅下滑，截至今年8月近12个月指数为2.5%，利率的下调是可以持续的。
     低利率和滴通胀的预期已经使得经济学家们开始调整国内生产总值（PIB）的预测。比如，Tendências Consultoria Integrada将2017年国内生产总值（PIB）的涨幅从0.3%调整至0.7%，而维持2018年2.8%的涨幅不变。   
     总检察院（PGR）已经两次向总统特梅尔（Michel Temer）提出指控，尽管面对在野总统将会被弹劾下台的政治危机，和随之发生的无法完成重新平衡公共账户政策的养老金改革计划，但市场对经济复苏保持乐观。   
     “目前我们看到杯子里已经装满了一半的水。”央行前主管、现Ibiúna Investimentos合伙人——Mário Torós说。他强调，巴西国家开发银行（BNDES）将向财政部（Tesouro Nacional）提前还款1800亿雷亚尔。此举将有助于公共债务在多年攀升后，于2018年保持稳定。

2.Alemanha não sabe onde gastar
“德国奇迹”

调查显示，德国总理默克尔（Angela Merkel ）将会连任德国总理，在她的第四个任期内将迎来一个令其他国家领导人嫉妒的“困境”： 在未来几年，德国政府应该增加政府开支，还是削减税收呢？在近10年内欧元区国家陷入严重财政危机的情况下，德国经济持续高速增长态势；就业率接近100%；外部账户盈余2630亿欧元（约占GDP总额的8.5%）；2017年上半年公共账户盈亏情况（盈余为正）：240亿欧元。这一刻已经被称为“德国奇迹”。

3.Campanha pelo legado
使节的活动

美国联邦储蓄的总裁Janet Yellen 接受川普的女儿Ivanka Trump的邀请，一起见面喝咖啡，这在不久前还是不可能的事。

4.Retorno de leilões atrai investidores
招标的回报吸引投资者

下周三，政府将会举办第十四届国家石油，天然气及生物能源局(Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustível)的开发地区特许经营权的招标，一起进行的还有之前被Cemig经营管理的4座水电厂。
如果所有资产都按照最低竞标价出售的话，政府将会获得的收益是130亿雷亚尔。将近110亿雷来自4个水电厂 São Simão，Jaguara， Miranda和 Volta Grande，这相当于前承包商Cemig的三分之一的资产，如今这家国企还在融资希望能拿下至少两座水电厂。石油开发区方面，参与竞标的有国内外大中型企业32家。电力方面，竞标商有中国的国家电力投资集团（State Power Investiment Corporation），意大利的Enel, 法比合资的Engie 以及西班牙的Iberdrola。SPIC意欲投资Cemig在Madeira河流域的Santo Antonio水电站，但该项目没有谈成。而Cemig将会和Vale一起竞标，其中Vale是通过合伙电力公司Aliança Geração de Energia的方式参加。

5.Venda da ECT divide governo
出售国有邮政公司，巴西政府意见不一

巴西政府内部对巴西邮政电报公司（ECT）私有化问题未达成一致意见。该国有企业过去两年已累计亏损达40亿雷亚尔，并且未来无法获得国库(o Tesouro Nacional)的资助。政府经济团队和总统常务秘书Moreira Franco等一些部长大力支持该公司私有化，但计划部以及分管该公司的科技创新通讯部部长Gilberto Kassab更偏向于其他解决方式。其中一种想法是将该国有企业分拆成不同的业务单位。其中有盈利能力的业务将成为独立的子公司，政府将寻找私营伙伴或开放投资。

 
6.BB cria fundo para investir em carteira de gestoras
巴西银行推出首个“开放架构”基金

巴西银行（BB）近日面向高净值客户推出了首个投资于其他第三方资管平台投资组合的基金。面对来自第三方资产管理平台如XP（Itaú Unibanco是控制人之一）日益强劲的竞争，巴西银行致力于为客户提供更多的金融产品，该基金即是其中之一。
此举是巴西银行走向投资产品“开放架构”的第一步，但目前此基金的范围仍受限制，只有高净值客户（净资产规模超过100万雷亚尔）才可申请。该基金（葡语名为：BB Multimercado Multigestor Estilo）可以最多投资40个资管平台的50个产品，目前已被选中的机构包括Adam, Gávea, Kapitalo, Canvas 和 Modal。该基金的目的是为了实现高于CDI的收益水平。

7.VM Holding abrirá capital em NY
VM Holding 将在纽约证交所上市

为继续推行集团的国际扩张计划，（从Votorantim集团金属领域分拆出来的）金属生产商Votorantim Metais Holding（VM Holding）昨日正式提交了IPO（首次公开募股）申请，预计在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市。根据Valor报的消息，部分股份可能是通过二级市场销售，即原股东出售自己股份的形式，但大部分股份属初次发售。 
VM Holding 由Votorantim集团控股，上市后应会更名为Nexa Resources，主要生产锌、铜、铅等金属（尤其是在巴西和秘鲁）。它是世界五大锌矿公司之一，去年净收入达19.1亿美元，净利润达1.1亿美元。鉴于当前资本市场和世界锌价的良好势头，预计公司将在10月底前正式上市。

 
8.SEC investiga insider trading após ser invadida por hacker
美证券交易委员会数据库遭黑客入侵 涉嫌内幕交易

美国证券交易委员会（SEC）周三晚间发表声明，称黑客去年曾入侵其用于存储上市公司备案文件的Edgar系统，并可能利用这些信息进行内幕交易，谋取不当利益。美国证交会(SEC)主席克莱顿（Jay Clayton）在长篇声明中披露了这一情况，但并没有说明可能造成的非法交易的数额范围。
     SEC在一份罕见的长篇声明中表示，黑客利用了其Edgar系统中的一个软件漏洞，委员会正在调查黑客入侵的源头。委员会声称于2016年就发现了黑客入侵，但监管部门在与“有关当局”合作开展一项调查后，才于上个月得知黑客可能利用这些信息从事了非法内幕交易。美国联邦调查局（FBI）发言人拒绝就此事发表评论。
[注： 巴西证券交易委员会缩写为CVM。
     Edgar系统是美国证券交易委员会处理电子申报文件的系统，用于存储由证券交易委员会监管的上市公司和金融公司的备案文件，每年处理170万份的电子申报文件。
美国国土安全部公布的1月检测报告显示，尽管SEC称其在2016年黑客事件发生以后“迅速”打了补丁以修复其前述软件漏洞，但该委员会的电脑系统里还是存在多个漏洞。此次黑客事件已在整个美国金融行业中引发了“冲击波”，而美国征信巨头Equifax最近又刚刚披露信息称，黑客已经窃取了1.43亿名以上美国人的数据。]

9.Governo terceiriza fiscalização agropecuária
政府外包农业监管

不顾监管人员对该措施做出的评论，农业部决定提议招募私人兽医和农学家来负责一部分的农业监管体制。措施被监管人员称为“外包”，主旨是一直有一位农业部的监管审核员来带领一个团队，而团队将由私人专业人员组成，由屠宰场或其他农业企业来支付费用。

10.咖啡收成受影响

受过去几周里巴西的阿拉比卡豆主要生产区域降雨稀少和高温的影响，2018/19年的咖啡作物收成的乐观预期需要开始重新调整，这造成了市场的不确定和波动。此前，市场期待有超丰收。

25/09/2017经济价值报

1.Cresce o número de falências no setor de açúcar e etanol
制糖及乙醇行业破产数量上升

影响了蔗糖及乙醇厂商近10年的经济危机持续加剧。RPA咨询公司发布的报告显示，业内52家工厂已宣布破产保护，27家被司法法庭裁决为破产，这些数字相当于巴西国内同类厂商的18%。

 
2.Markel vence e direita radical surpreende
Merkel获选，极右派逆袭令人震惊

Angela Merkel赢得大选，将继续她作为政府首领的第四任期。她所在的保守党，基督民主联盟(CDU)，获得了33%的选票，是1949年以来的最差成绩，2013年曾获41.5%的选票。社会民主党(PSD)也获得了历史最低支持率，20.5%，放弃了参与执政联盟。而极右派， AfD获得13%的支持率，是50年以来第一次过得国会席位。Merkel在协调政府内党派关系上将面临更大的困难，同时遭到更多立法反对。

3.CVM quer reduzir custos de regulação
CVM欲降低监管成本

Marcelo Barbosa新任货币委员会(Comissão de Valor Monetário)的主席，他表示，市场目前形势正在好转，预计今年的IPO总计破500亿雷亚尔，股市走好，加之今年大量私有化项目。然而还是存在着问题：积存下来的洗车行动里Petrobras的检察进程以及Batista兄弟造成的检举风波。自784号临时措施实行后，CVM手握更大权力，就借此提高了罚款金额（最高可达5亿雷），同时也出台了新举措。他想要达到的制度目标分别是：奉行监管耗费更少的成本以及金融业整合。其中担心的要点便是投资的安全性。

4.Empresas tentam pôr ordem no céu
维持空间秩序

卫星Amazinas 1号在6月19号终于寿终正寝。其最后的任务是自行升空到距离地球36000千米的“卫星公墓”，在那里传输好最后的数据后就自动熄火。从此会与成千上万的空间物品一起绕着地球旋转。
     最近15年，有近一半甚至三分之二的卫星的下场都是如此，目测那里只有350到400个卫星在运行，其余大部分都是废弃的卫星与空间垃圾。其中造成的爆炸严重损害了地球的通讯，GPS定位等卫星服务。
     为了更好地管理避免无节制的地制造空间垃圾且使投资最大化，地球上的政府组织都同意制定空间秩序。最大的三家企业Inmarsat, Intelsat以及SES组成Space Data Association，会承担起管理控件秩序的作用。

5.Termomecânica avança durante a recessão e vai trocar comando
衰退中成长，Termomecânica迎来新的总裁任期

半成品铜制造商 Termomecânica成立已快75年，Regina Venâncio正准备继任总裁。她在创始人兼唯一控制者Salvador Arena去世后掌权, Arena将其遗产和控制权留给以她名字命名的基金会（Fundação Salvador Arena），该基金会从事一系列社会教育和医疗活动。
     在 Regina 的领导下，Termomecânica公司成为业内领先：经济衰退时期营收反而增加，并投资于新业务——铝制品。2016年总收入11亿雷尔。今年更应有所增长。Regina 透露，预计销量将与2016年持平，但海外收入最多可能增长20%。
     公司加大了对海外市场的投资力度。 十年前，只有1.7％的产品出口，2016年出口比例上升到15％。“只是出口大宗商品并不奏效，”Regina说，“而更关注附加值较高的产品。”
    该公司拥有的净现金在经济衰退的低谷为部分客户提供融资，Regina认为这有助于提高忠诚度并获得市场份额。

6.Índios coletam sementes para reflorestar
土著人收集树种再造森林

Makawa Ikpeng说她一直在收集树种，南美叉叶树（ jatobá），紫心苏木（roxinho），龙凤檀（cumaru），象耳豆（orelha de macaco）。当十年前听说种子网络计划的时候，作为土著领袖的她便成立了收集树种的女性组织。她托了托用种子钱配的眼镜，等口译员翻译完，笑说：“我做了假牙。”
八月的其中三天，由350名土著人，农民等组成了巴西最大的本地树种收集者组织，他们在 Xingu 国家公园里讨论如何推进这项活动。
在无政府组织—社会与环境研究所（ISA）的努力下，种子网络计划创立于2004年，为了重建Xingu河的源头，据估计有20万公顷的河岸森林被摧毁。他们的挑战是克服树种商业化的官僚障碍。

7.政府释放128亿的紧急预算资金

巴西政府利用今年的基本赤字目标已经国会批准得到放宽，从联邦紧急预算中释放出128亿雷亚尔。如此，政府部门和其他机构将在12月前有更多（可使用）经费。该决定亦有风险，因为2017年的新收入预测中，仍有（一定程度上）不可预测的变量。

8.电通瞄准美国拉美裔人群

为了增长在美国(世界最大的广告市场)的业务，传播集团电通安吉斯（DAN）美洲区总裁尼克·布里恩（Nick Brien）计划深入了解（美国的）拉美裔人群。他认为要想了解美国市场，就需要了解美国最主要的少数族裔之一，5500万拉美裔人口。Nick说：“如果你不和少数族裔交谈（了解他们），在美国市场将难以取胜。”

9.Conab预计巴西2016/17年度大豆产量将降低

     Conab（巴西农业部下属的国家商品供应公司）预计，2016/17年度第三季度巴西大豆预计产量：863.3万吨不可能实现。这一结果将导致大豆价格上涨。巴西大豆消费最大的区域 – 东北部，在5月的降雨，以及种植大豆期间和现在收成前夕的降雨，导致种植面积减少。

 
10.南大河州的蜂群遭受农药的威胁

南大河州是巴西最大的养蜂地域，这里的蜂农正在为大豆播种面积的增加而担忧。扩大粮食的种植面积，同时也意味着农药喷洒的增加，进而对蜂巢造成威胁。农业部秘书处（A Secretaria de Agricultura）估计，在过去3年内，40%的蜂群遭到了农药的威胁。同时，蜂农们亦担心巴西的蜂蜜产品可能遭到出口禁运。

 
     Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》