26/09/2017经济价值报

1.Investimento de empresas públicas e Estados desaba
国有企业及州政府投资萎缩

财政危机不仅影响到了联邦政府的投资，同样也波及了国有企业与各州政府。国有企业今年第一季度的投资金额创自08年来新低。而26个州的投资总额与去年同期相比减少了15.9%。该项数据结果主要是受到里约州政府的影响，因其总开支从去年的13.5亿雷亚尔降至1亿7940万雷亚尔。
据计划发展管理部统计，今年的一月至六月间国有企业共投资235亿，约为2013年同期投资额的一半。作为最大的两家国有企业，巴西石油公司和巴西电力公司却拉低了投资额，但仍旧占据公共投资的大部分比例。
     巴西机场基建公司, 巴西港口公司, 巴西电信和邮局等国企的投资金额的增长也同样停滞。截至六月，独立于国库的国企共89家仅完成了2017年计划投资的25.8%。相对而言，是十年来最糟糕的情况。
规划部门的国家协调和治理秘书处 承认投资情况低迷，但是强调国有企业正经历一系列变革，重新审视其商业模式以及重组。例如，正在出售资产的巴西石油公司和将实现私有化的巴西电力公司。
国家协调和治理秘书处表示：如此，在2016年第一季度制定的2017的预算计划并没有如同预期中进行，尤其是因为经济情况及相关部门的变化。
     其中有15个州政府缩减了第一季度的投资。如果没有收入, 而且在获得融资业务的机会有限的情况下, 州长们将酌情减少费用, 并将投资限制在收入、教育和卫生等相关领域。戈亚斯州的财政部前秘书长 Ana Carla Abrão表示由于国家两年来的收入紧张, 这种情况可能会损害公共服务, 且其日益增加的需求要求新的投资。

2.Seca afeta produção de mineradoras
干旱影响采矿生产

帕拉州的长期干旱导致北河矿业减少其铝土矿生产。这所公司拥有其中一座世界上最大的原材料矿山，其开采量为每年1800万吨。因为缺水影响了采矿系统, 所以必须减产。
昨天, 该公司称由于种种困难, 它们正在削减大约15% 的铝土矿产量及出口额。而股东之一的挪威水电集团是最大的受害者, 因其必须通知国外客户, 由于 "不可抗力" 的原因, 将无法履行矿石交付合同。不仅北河矿业遭遇这个问题，在米纳斯吉拉斯州西北部进行采金作业的加拿大集团Kinross也同样因为干旱面临减产的问题。

3.Segurança vai pautar eleições, diz Beltrame
Beltrame称安全将成为大选话题

作为经济危机对公共安全影响的见证人，José Mariano Beltrame称财政调整和暴力这两个主题将成为2018年大选争议的重点。“没钱便没有安全可言”，他在采访中称，他不愿谈论有关在里约发生的危机的相关细节，那场危机导致Rocinha区被军队围阻。
作为目前安全领域的顾问，Beltrame认为这一话题将掌控2018年大选是毫无疑问的，不止在里约，在所有州都一样。昨天，Rocinha地区未再听到枪声，但是学校仍旧处于关闭状态。

 
4.'Retomada enfraquece radicalismo em 2018'
“经济复苏使激进主义得到削弱”

通胀的显著下降以及对这一趋势在明年进一步维续的预期对巴西经济带来了极大影响，对政治领域也一样，Tullett Prebon的首席经济学家Fernando Montero称。他对于2018年的预期则是十分正面的，通胀将持续稳定，利率将达到“从未有过的低水平”，政府开支和公共银行信贷将得到控制。在这样的背景下，选举中的激进主义将受到遏制，Montero说。“我这么观察在选举年政府所追寻的经济景象：循环的复苏，充足的粮食，友好的世界，以及找到一个可以将所有问题归罪于他的人－前总统Dilma。人们将融入经济复苏，或是政府，政府的计划，政府所计划的候选人被选举机会将会提高。”

5.Games mudam junto com os consumidores
游戏行业随着消费者习惯变化

巴西游戏行业萧条了近两年之后，经济复苏虽有助行业增长，但消费者行为变化也是一个重要的影响因素。受手机和平板电脑游戏的推动，女性玩家数量持续增长，越来越多的游戏形式是线上多人竞技。除此之外，巴西游戏玩家达7600万，市场规模达15亿美金，而该市场正处于老龄化阶段。目前，游戏玩家中大部分25-54岁之间。这些变化使游戏市场火热程度成为电脑及笔记本销售量的风向标。

 
6.图片新闻 焦点

2014年被联想收购的摩托罗拉正逐步搬回局面，而联想退出舞台。摩托罗拉总裁Lenquesaing表示，很清楚我们应该集中精力做好一个品牌。

7.公司报表仍未遵循良好做法

根据B3的调查显示，目前巴西只有13.5%的上市公司遵循国际建议，在编制财务报表时采用环境可持续性，公司治理和社会责任

的准则。
B3: Brasil, Bolsa, Balcão，这是巴西的一个官方股市交易机构，坐落在圣保罗。

8.钢铁代表在美国进行游说

巴西钢铁工业的代表们今天在美国将开始与美国政府机构商谈，以尝试避免美国对巴西的出口设置壁垒。这次行动就是希望能说服美国当局，来自巴西的产品是对美国工业的“补充”。

9.Cemig扩大注册资本

背负债务，不打算推进售卖资产计划的 Cemig 电力公司宣布将发售优先股和普通股来扩大注册资本至10亿雷尔。为保证销量，Cemig 将以昨日收盘价打八折的价格发行新股。

10.法航推出低价航空 Joon！

法航昨日宣布成立一家新的低成本航空公司 Joon！，12月将开通从巴黎到巴塞罗那，柏林，里斯本和波尔图的航线。2018年五月后，Joon！ 还将推出飞往巴西的航线，目的地是福塔雷萨机场，被集团选为巴西的“枢纽”。

27/09/2017经济价值报

1.Aperto monetário dos países ricos não causa preocupação
美联储缩表没有造成恐慌

这一次缩表没有出现强美元，资产外流，新兴国家利率大幅下跌的现象。美联储上周三宣布，将逐渐减持2008年到2014年买入的大量政府债券和企业债券，当时是为了给受1929年金融危机影响的美国市场注入流动性。4年前，美联储宣布停止债券购入计划，持有量已达4.5万亿美元的消息，使全球市场刮起旋风，而这一次事态有所不同。
     美国的货币紧缩政策不会降低新兴市场的吸引力，摩根大通全球市场策略师Gabriela Santos说，“对于外国投资者，考察加速发展中的新兴市场的增长更为重要。”国际金融研究所（IIF）高级董事Sonja Gibbs也看到新兴市场的积极迹象。这些国家的出口已经回到了两年多以来的最高水平。研究所的数据还显示，8月份投资基金在新兴市场的投入占总投资组合的14％，是2015年7月以来的最大份额。
     英国知名资本运营公司Capital Economics则更肯定：发展国家的经济状况不会因此面临太大问题，因为近些年经常项目逆差大幅收缩。2012年到2014年，25大新兴市场中，有9个国家的经常项目逆差占 GDP 的比重超过4%，现在只剩哥伦比亚和埃及。
     巴西是高赤字国家之一。2014年，经常项目逆差占 GDP比重为4.2%。截至8月，过去12个月的GDP下降0.68%，大部分被外商直接投资完全弥补。

2.TJLP e Selic alinhadas em dezembro
现行长期利率和基准利率将在12月趋于一致

23年之后，在新长期利率（TLP）取代现行长期利率（TJLP）的前夕，巴西将使这两个经济参考利率趋于一致。 自1994年以来TJLP一直比 Selic低30个百分点，但12月份，两者的差距可能变成零。4月份，TJLP水平维持在7％，据Itaú Unibanco预估年底可能下降到6.5％。 如果这一估计得到确认，TJLP和Selic将达到历史上最接近的时刻，因为多数预期12月份的Selic为7％。

3.Indústria e serviços
产业和服务

为保持两位数增长，飞利浦(Philips )巴西的新CEO，Renato Carvalho，制定了公司未来的发展规划：扩大本地产品组合、加强健康管理业务。

4.Sem acordo, usinas da Cemig vão a leilão
未达共识，Cemig旗下水电站将招标出售

巴西米纳斯州电力公司（Cemig -Companhia Energética de Minas Gerais S.A.）希望能暂停拍卖四座水电站（并保留部分资产），在多次上诉最高法院（STJ）无果及一波政治攻势（团结了国会中矿业代表）后，最终失败。由于预算短缺及担心联邦审计法院（TCU）的制裁，联邦政府已经拒绝了该国企的协议请求。
此外，高原宫的高层们认为，水电站项目已经在中国和美国“路演”招商（吸引外国投资者）。此时若暂停拍卖或从拍卖中撤一个或多个水电站，将损害“投资伙伴计划”（PPI）的信誉，也将破坏（政府）为吸引更多投资人关注（最近宣布的）特许经营权拍卖所作出的努力。
Jaguara、Miranda、São Simão和Volta Grande水电站招标拍卖会计划于今日举行， 巴西政府预计，通过出售这4座电站（特许经营权）将至少带来110亿雷亚尔的收入。除了巴西公司Aliança Geração de Energia S.A（由淡水河谷Vale和Cemig GT成立的合营企业），数家外国公司也表示有兴趣参与竞标，包括意大利国家电力公司（ENEL）、法国Engie集团（比利时电力公司的母公司）、中国国家电力投资集团公司（SPIC，由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司合并重组而成）、加拿大养老金计划（CPP）基金。法国Engie集团董事会在昨日开会讨论后，同意集团参与竞标。
[注：路演（Roadshow）的主要形式是举行推介会，在推介会上，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍，充分阐述公司的投资价值，让准投资者们深入了解具体情况，并回答机构投资者关心的问题。]

5.STF afasta Aécio Neves do Senado
巴西联邦最高法院（STF）将Aécio Neves从参议院除名

昨天巴西联邦最高法院（STF）决定将Aécio Neves（阿埃西奥·内维斯）从国会参议院除名，并判处家中软禁。此命令触发了联邦最高法院（STF）与国会参议院的危机，参议院质疑此项判决的合法性。联邦最高法院的判决立即生效，另其做出此判决的原因为，5月联邦警察针对涉嫌收受JBS集团2百万贿赂的国会参议员开展代号为 Patmos的行动
最高法院第一小组的法官们一直认为，对一位国会议员执行预防性拘捕触犯宪法。而其中三名大法官巴罗佐（Luís Roberto Barroso）, 韦柏（Rosa Weber） 和 福克斯（Luiz Fux）支持对Aecio采取其他的监禁措施。

6.Palocci: 'Até quando vamos fingir' que Lula é inocente?
Palocci：我们还要假装卢拉是无辜的到什么时候？

前财政部长帕洛奇安东尼(Antonio Palocci)向劳工党（PT）致信，要求退出劳工党，并重申其本月早些时候向司法机构针对卢拉的检举证词。信中指出，前总统卢拉“是巴西历史上最差的一任总统”。当很多礼物，农场，公寓，甚至卢拉研究院大楼都在卢拉夫人：玛丽萨·莱蒂西娅(Marisa Leticia)名下时，这让我们如何相信这位标榜自己是“全国最诚实的人”？帕洛奇安东尼(Antonio Palocci)说道。

7.Buffett vence aposta de US$ 1 milhão
巴菲特终赢百万赌约

来年一月，一个致力于帮助女性的非政府组织将会收到一笔百万美金的捐赠。这一切都是因为巴菲特和来自Protégé Partners资产管理公司Ted Seides之间十年前的一个赌约：Vanguard标普500基金的收益是否会超过对冲基金组合。结果如何？低成本的指数基金战胜了对冲基金。该案例显示了资源管理的困难程度。

8.伊塔乌银行或将增加股息

伊塔乌银行可能以股息的形式向股东支付更大比例的利润。由于目前没有大型收购的计划，以及信贷的释放仍然缓慢，银行宣布或将年利润的45%（最高比例限额）作为股息分配给股东。且35%的最低比例仍然保持。

9.西门子与阿尔斯通统一战线

西门子（Siemens）将把铁路部门与法国高速铁路建造商Alstom合并，设立一家大型欧洲公司以应对来自中国的竞争，它们将平分新公司的股份，并由阿尔斯通（Alstom）的总裁Henri Poupart-Lafarge管理。西门子将指定董事会主席。
 

10.Votorantim出售美国资产

水泥企业Votorantim Cimentos将出售其在Suwannee American Cement(SAC)50%的股份，SAC是其与Anderson Columbia Company共同所有的资产。这个位于佛罗里达州北部Branford的企业年产100万吨水泥。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》