10/10/2017经济价值报

1.Devolução de R$180 bi exige ajustes no BNDES
     BNDES为偿还1800亿雷亚尔需做出调整

为实现2017和18年的财政目标，巴西政府坚定要求国家社会经济发展银行（BNDES）归还国库1800亿雷亚尔的补贴。为满足政府要求，BNDES将不得不调整其运营方式和资产负债表的结构。 尽管该银行8月份报表显示有能力偿还，并预测了明年的相关现金流，信评机构惠誉（Fitch）最近的一份报告指出，提前偿还可能2018年给银行的流动性带来压力”。
     除了（归还国库）1800亿雷亚尔，BNDES还将支付163亿雷亚尔，用以填补劳工保障基金（FAT）的预算赤字。根据上周Valor报的报道，今年8月该银行的账面现金达2000亿雷亚尔。惠誉表示，到12月底，在今年向国库支付500亿雷亚尔后（其中已经兑现还款330亿雷亚尔），BNDES的现金将达1470亿雷亚尔，足够支付明年的偿还金额和弥补FAT的赤字。 BNDES国际及财务董事Carlos Thadeu de Freitas表示：“银行将调整进入一个新的时代，用新的资金，其中包括新长期利率（Taxa de Longo Prazo - TLP）下的资产证券化。 ” 但他同时指出，“要完成这种转型，需要良好的管理引导，以避免银行处于没有资金的尴尬境地。”
     BNDES将于11月份在纽约与一些信用评级机构会面，为其海外筹资铺路。BNDES行长Parolo Rabello de Castro说，BNDES可以“突破主权债券的天花板”，即有条件获得比巴西主权债更好的评级。在全球范围内，BNDES的标普(S&P)评级为“BB”，穆迪评级为“Ba2”，展望为负面。这些评级与巴西主权债券的评级一致，也是其他巴西本地金融机构评级的参照标准。

     2.Com TLP, juro da economia será menor
     采用TLP，基准利率将会下降

新的长期利率（Taxa de Longo Prazo - TLP）将在接下来五年的时间内逐渐取代旧长期利率（TJLP），同时将取消BNDES的贷款补贴。在新TLP全面施行后，巴西央行用以降低通胀的基准利率Selic预计会大幅降低。 数家大行的经济学家都预测，基准利率的降低很可能是由于均衡利率的下降，它的下降可使国内生产总值(PIB)在不产生通胀压力的同时实现增长。（相信此观点的）其中一个原因：目前基准利率Selic非常高，是因为现存信贷的50%都有补贴，因此不受央行利率影响。采取新长期利率后，基准利率Selic将会更有影响。

3.Montadoras alemãs voltam a sorrir no país
     德国汽车制造商对巴西市场呈乐观态度

经过3年的衰退，汽车行业的产量暴跌五成，但当前该行业对巴西目前的市场持乐观态度。昨天，梅赛德斯-奔驰宣布新一轮的投资计划：从2018年至2022年在巴西市场投资24亿雷亚尔后，该公司巴西业务负责人Philipp Schiemer坐在圣贝尔纳多-杜坎普（São Bernardo do Campo）的梅赛德斯-奔驰奔驰汽车展厅里配合拍摄照片。他说，一年前，梅赛德斯-奔驰向2千多名工人宣布，为自愿辞职的工人支付10万雷亚尔补偿。“如今，奔驰再也不用裁员了。”大众巴西总裁Pablo Di Si预测，未来4年内轻型轻型汽车销量将会增长40%。他唯一关心的是，零配件制造商是否准备的充分。

4.Nobel de Economia vai para crítico do racional
      诺贝尔经济学奖得主评论理性

理查德·塞勒(Richard Thaler)，行为经济学领域突出代表，获得2017年诺贝尔经济学奖。现年72岁的塞勒任教于芝加哥大学商学院，他认为反对现有的经济模式中人完全按照理性及自制决策。    ”我相信，在过去的50年~60年，经济学家们一直致力于在虚构主体前提下的研究。可能他们更擅长在“独角兽”方面的研究（暗讽其他学者未考虑人性的因素）。”接受采访时他说。  塞勒(Richard Thaler)因此获得110万美元奖金。当被问及和如何使用这笔钱时，他说，“我会尽可能的使用最不理性的方式。”  
     【注：行为经济学却认为人的行为所追求的远不仅限于此，他们还关注公平、互惠和社会地位等许多其它方面。理查德·塞勒(Richard Thaler)教授等人从进化心理学获得启示，认为大多数人既非完全理性，也不是凡事皆从自私自利的角度出发。即人性中也有情感的、非理性的、观念引导的成为。以此为立论基础，专门研究人类非理性行为的行为经济学便应运而生。】

5.Campeões de votos mais perto das vagas
     获得选票更多，获取席位的可能性更大

即使宪法修正案里设置了阻碍少数党的条文，但新的选举法变更将有助于来年少数党派的众议员及市议员的选举。人们将其称之为“剩余职位制”，原来是按照选举法得到合法票数的党派及联盟之间分配，之后将会变成在所有参加党派及联盟之间分派。宪法修改案会降低少数党候选人的可能性，即使获得众多选票的党派，也不会得到选举。

     6.Exportação supera efeito 'Carne Fraca'
     肉类出口已从“劣质肉”丑闻的消极影响中走出

巴西第三季度肉类出口量强烈回升，使得自前半年以来受“劣质肉行动”造成的肉类出口下滑的影响得到恢复。得益于九月份的良好表现，前九个月的出口总量为106万吨，有着1.8%的增长。到八月，同比2016年累计出口量仍有轻微的下滑，2016年前8个月的肉类出口收入为43亿雷亚尔，比今年同期高出6.6%。

7.Trump ameaça leis de Obama para o clima
     特朗普威胁奥巴马气候政策

特朗普政府或采取进一步尝试推翻奥巴马的气候政策。美国环境局局长Scott Pruitt表示将撤销“清洁电力计划”，这是国内对抗气候变化政策的重要内容，并表示对于燃煤电厂的气体排放会出台新规定。纽约州总检察长，Eric Schneiderman表示将尝试阻止司法相关政策的废除。 

8.改革利好太阳能行业

根据政府的研究看来，电力行业法律法规的调整或有利于太阳能行业。改革拟提高电费，根据巴西国家电力局的计算，这将提高住宅、商业及工业光伏发电系统的竞争力。

     9.总统大选“照”

目前Lula在人气上没有强劲对手，而由Bolsonaro代表的右派对大部分选民和战胜劳工党员Lula的可能性来说都较为极端。除了以上两者，另一位有可能吸引一重要部分选民的候选人则是最高联邦法院的前院长Joaquim Barbosa，政治学家João Meira说道。

     10.巴油拒绝向热电厂供应天然气

电力部门监测委员会希望巴油能保障供应天然气给五家热电厂，其中包括由J&F掌控的Cuiabá厂。本报采访的信息来源称这一压力被理解为政府正尝试干预，而这正是巴油一直抵抗的。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
     原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》