1.STF ignora a reforma da CLT e altera correção de passivos
      最高法院无视劳工改革，修改劳工债务调节方式 
      劳工改革确立了参考利率（TR）作为劳工债务调节指标，自上月生效。然而，周二，联邦最高法院（STF）裁决，应继续使用季度通货膨胀指标（IPCA-E）作为劳工债务指标。STF的决定将会对公司的规定产生负面影响。今年，指数之间的差距有所缩小 - 直到9月份的TR累计变化为0.60％，IPCA-E为2.56％。但2015年两者差距超过了10个百分点，以IPCA-E计算的通货膨胀率更是达到了10.7％。

      2.Trump só atrai críticas quanto a Jerusalém
      特朗普决定承认耶路撒冷为以色列首都，引发批评    

特朗普决定承认耶路撒冷为以色列首都，并将美国大使馆迁往该市是一种外交上的故意破坏行为。最奇怪的是，没有人或至少没有爱好和平的人会从中受益，特朗普也不例外。美国总统几乎把所有人都团结在一起来反对他，包括美国在中东最亲密的盟友，同时激起穆斯林的愤慨，并煽动极端主义的篝火，甚至为以色列的利益服务。
 
      3. México se abre a produtos brasileiros
     墨西哥向巴西出口产品打开大门

巴西很快就能向墨西哥出口生鲜牛肉和猪肉了。直到现在遇到的最大障碍是可能出现的口蹄疫病毒。同样，其他零关税的出口产品比如玉米，化妆品和汽车的数量都有上升空间。如今出口交易的绿灯是由支持恩里克·培尼亚·涅托政府墨西哥企业家们促进的，在这方面他们十分着急，并提议双方对话在2018年第一季度前完成，在两国都将进行的总统竞选之前。
 
      4. De volta aos plantões
      重归销售

房地产公司EZtec的创始人Ernesto Zarzur估计房地产市场已经开始恢复。这位83岁的企业家称2017年该公司做出的“最大成就”是减少库存。他重新每周末到销售部门来跟进新开盘情况。

 5.Zurita, ex-Nestlé, faz acordo para não ter imóvel leiloado
      苏里塔为避免房产被拍卖达成新协议
企业家伊万·苏理塔（Ivan Zurita）决定与Pine银行协商新条件，以免其位于圣保罗市地价最昂贵的Vila Nova Conceição区的公寓被拍卖。苏理塔是农牧企业Agroz的创始人，曾就任雀巢公司巴西区主席。目前他面临财政危机，其债权人也将纷争诉诸法庭。其占地653平方米的公寓本在今日进行拍卖，最低起价3340万雷亚尔。但是由于苏理塔同意更好的偿还方案，拍卖取消。他在银行的欠款达3170万雷亚尔。

 6.Rajan teme que a retirada de estímulos perturbe mercado
      拉詹对扩张性财政政策的回撤感到担忧

印度经济学家、芝加哥大学教授拉格拉迈·拉詹（Raghuran Rajan)对本报称，发达国家央行需要谨慎地将货币政策正常化，以免市场动荡。根据他所说，在2008年金融危机之后，过度扩张的财政政策刺激了资本价格的上涨。在最近五年，道琼斯指数升了将近85%。这个情况下，逐步收紧扩张性财政政策和对采取政策进行公示非常重要。“突然的财政决策可以扰乱金融市场。”
 
     7.Vale aposta em resultados crescentes
      Vale坚信公司业绩增长

公司总裁法比奥·施瓦茨曼（Fabio Schvartsman）承诺，Vale将会成为世界最大的几家矿业公司中为其股东带来最大利润的公司。公司三年内的税前利润，税收，折旧和摊销之前的支出（Ebitda）应达到190亿美元，去年为120亿美元。
在22日向新市场B3的转移，以及治理方面的改善都将有助于实现这一目标。Vale还因出售高质量的铁矿从而寻求溢价。 “Vale不可能用市场的平均价格。 设定的目标是可行的，因为有需求，特别是中国，对于高品质且造成污染较低的矿石的需求越来越大。 Vale的溢价已达到15%。

 
      8.Imaginarium收购Puket

Imaginarium的股东 - Uni.co集团，签署了具有约束力的协议以收购Puket 100%的股份。Puket为一家在巴西拥有160家店面和12家境外店面的内衣时装品牌。 收购价尚未公开。 Imaginarium和Puket预计今年的共同收入将达到4.8亿雷亚尔，2018年将达到5.22亿雷亚尔。
 
      9.年轻人也能获取法人护照

如果说过去调职海外是企业高管的特权，如今已逐渐在发生变化。如今寻求海外经历的年轻人和女性高管也同样能有机会。总部在香港有五十年历史的国际人才招聘企业Crown拉丁美区CEO Raphael Baetting肯定了这个说法。
 
      10.Mark Mobius的投资建议

Franklin Templeton的Mark Templeton投资大师目前的投资方向有三：一是大宗商品，二是投资诸如南非，尼日利亚，几内亚和津巴布韦等非洲国家，三是投资在最活跃的亚洲市场之一的越南。
 

08/12/2017经济价值报

1.Privatização da Eletrobras vai esperar decisão do STF
       巴电公司私有化将有待于联邦最高法院批复

原定于明年9月或10月进行的巴西中央电力公司私有化或将推迟。巴西政府将等待联邦最高法庭关于水电站水文风险评估的最终决议后，再向国会提交巴电公司私有化法案。来自总统府的消息指出，最高法庭的决议将影响巴电的售价。降雨不足时，水电站水位降低，水电发电商为了履行供电协议就要向火电站购电。但火电较水电成本高，这些成本最终由巴电来承担。最高法院的法案中，水电发电商请求将电价赤字（发电比例系数）控制在5%以内。目前这一系数约为-30%，每年给发电商带来数十亿雷经济损失。但企业同时指出，政府的介入将无助于水电站企业的自身财务平衡。
 

2. Temer acelera acordos para votar reforma
      特梅尔加速推进改革

巴西总统府认为，本月18日将是投票通过社保改革法案的好时机。特梅尔政府加强了同盟友的对话，内容包括开放国库、国务卿Antonio Imbassahy的去职以及总统同主张调查总统的众议员关系的缓和。根据社会主义人民党议员Arthur Maia的统计，共有296人支持改革案，距离通过法案只差12票。
 
      3.Os alunos da primeira classe, dez anos depois
       第一个班级十年后的发展

在关于Zumbi dos Palmares学院第一批学生的报道发出之后十年，Valor报前往追溯了其中部分学生的成长轨迹。这个班80%的学生为非洲裔，他们的成长和一个国家的大多数人并无二致。
Ethos研究所对于巴西最大的500家企业进行的调查显示，在2005至2006年期间，这些企业管理层中的黑人比例从3.4%上升到4.7%。黑人在企业中层的比例提升最为巨大，达到了26%。
 
      4. Bancos temem contratos de bitcoin na bolsa
     银行担忧比特币期货

全球最大的几家银行纷纷开始抵御比特币期货合同，并提醒美国监管机构目前的金融系统并无交易此类资产的准备。不稳定的电子货币价值自1月起疯长，从当时的1000美元至昨天达到了最新峰值16000美元。
除此压力之外，由芝加哥CME集团和CBOE Global Market交易市场所所发出的期货合同得到了期货交易委员会（CFTC）的允许。在给CFTC的信中，由华尔街所有最大的的银行组成的期货行业协会表示，如此快速地引入比特币期货合同“没有合适的透明度”。这些银行担心比特币期货的大部分风险将由它们来承担。
 
     5.EUA são o maior problema na reunião da OMC
    美国成世贸组织会议最大问题

世界贸易组织 (世贸组织) 会议于星期日在布宜诺斯艾利斯开始, 有来自164国家的3500名代表,美国对多边主义的质疑将成为主要议题。美国总统唐纳德·特朗普不认为这是管理国际关系最有效的方式。
 “美国的立场, 优先考虑双边协议, 不会使世贸组织陷入停摆状态。”, Roberto Azevêdo 对Valor表示说，"其他163国家需要跟随并推动全球谈判。”

6. Por que um banqueiro decide virar homem-aranha
     为何一个银行家决定成为蜘蛛侠

星期六,Santander银行总裁Sergio Rial戴着头盔身着红色服装出现在Allianz 公园的舞台上, 在 "碟中谍" 的电影音乐中，吊着绳索滑动。来自巴西各地的该银行的大约四万员工为其鼓掌喝彩, 随后欣赏了Ivete Sangalo 和 Fafá de Belém 的演出。
     在提到此次表演时, 巴西银行行长 Cafarelli 在一个投资者活动中称Santander银行为 "蜘蛛侠银行"。由于其管理, 其中包括出了名的银行业绩, Rial一直鼓励员工并庆祝优异的成绩, 如在2017年盈利100亿雷亚尔，这是在2016年年末聚会提出的挑战。
     在 2015年, 当他还没任职总裁时, Rial进入舞台装扮成一级方程式赛车手。在 2016年, 他与全息图像的未来Rial对话。今年年中, 他在河里水族馆里和鲨鱼一起潜水。凭借这些表现, 57岁 的Santander总裁试图在银行中塑造一种新的企业文化, 冲击银行业的保守模式。

      7.Caixa为Lotex寻求伙伴

Caixa希望为明年Lotex的拍卖寻找外国合作伙伴并成为其小股东。Caixa将使用其彩票网点资产以及市场知识投入公司。若有必要，还可以资金上帮助公司支付特许经营权费。交易的目的在于Caixa可获得运营着“刮刮乐”的公司25%的股份。
 
     8.基金交易额创纪录

根据anbima的数据，从1月份到11月份，基金投资方面的净流入达到2320亿雷亚尔，与2016年同期的952亿雷亚尔有了巨大的增长。共计568名资产管理公司的 总资产达到4.1万亿雷亚尔，。
 
      9.港口只拿到30%的经费

负责管理19个公共港口，包括全国最大的桑托斯港的七家联邦码头公司， 在过去14年里，只收到了29.92%的政府预算资金。从绝对值看，这些政府从2003年到2016年收到32亿雷亚尔。
 
     10.变胖的圣诞老爷爷

两年低谷之后，肉类公司重新庆祝圣诞节。经济环境好转，“年货”销量走俏，尤其是火鸡和特别的鸡肉食品，销量增长将超过5%，将成为最大的盈利项。随着假期的延长，烤肉也将有市场空间。

     11/12/2017经济价值报

1.Divergência impede avanço da reforma da lei de falência
     分歧阻碍破产法改革的进程

被财政部认定为一项重要微观经济改革的新“破产法”项目被民政局搁置，并存在不予以上报国会的风险。高原宫也对该措施诸多不满，因此没有推动的预期。
改革搁置引起了经济团队的不满。 他们表示，如果新破产法经已实施，电信运营商Oi的情况本可以得到尽快解决。
      然而民政局的观点是，从财政部递交上来的改革方案，将带给债权方和联邦的利益大于可以带给助处于财务困难或者已申请破产保护企业的。 出于这个原因，该提案遭到反对。 部长Eliseu Padilha说到，改革提案正由其他政府机构研究分析，但并没有透露是那些机构以及何时可以完成分析。
     另外的假设是有关政治问题，例如财政部部长长恩里克·梅雷莱斯（Henrique Meirelles）成为总统候选人，都可能会影响Padilha推动改革的意愿。
财政部否认该法案只会利于政府及债权人。 并承认，债权方是会有好处，但不会与改革的初衷背道而驰，若双方之间没有达成共识，债权方的最大益处就是能提出一个解决方案。而目前只有负债方拥有此权利。
     另一方面，已申请破产保护的企业可以获得一个期限来还清税务债务并可以使用税务亏损用以抵扣。还可以在120天的期限内暂停支付任何债务，这给破产企业的业务重组带来喘息的机会。 前60天用于与债权方谈判拟定解决方案，后60天则用于方案的批准及实施。
     今天年基准利率预期将从7.5%降至7%，历史上第一次基准利率将等于长期利率。因此巴西长期贷款的利率将与短期利率相同，政府对巴西国家发展银行(BNDES)信贷业务的补贴会减少。根据长期利率计算的补贴额从前一直被银行经济学家诟病为信贷市场的扭曲，主要因为企业家们如非定向融资，需缴纳高额的利息。如果一切都确定的话，现在会额外刺激这些金额的大量减少。基准利率和长期利率的差值越大，补贴的花费将更大，因为国库利用基准利率融资然后根据长期利率将其再分配给BNDES银行，后者总是比去前者数字低。但是当两者相等时补贴也不会为零，因为政府同样也用比基准利率更高的利率融资。财政部经济事务跟进秘书处的研究显示，2016年年基准利率在几个月中达      14.25%，而长期利率为7.5%，政府补贴花费了291亿雷亚尔。现在基准利率将为7%，每年政府的补贴开支将减少至20亿雷亚尔。财政部上周发布的报告指出长期内基准利率下降将带来的好处，年初时预计2060年前在投资计划（PSI）中的补贴金额达1090亿雷亚尔，现在预计值降至648亿雷亚尔。Santander银行总经济学家Mauricio Molon称现在是资本市场的有利时期，现在资本市场开始提供长期融资的选择。

 2. Eleito no PSDB, Alckmin encara três desafios
      PSDB党内当选，Alckmin面临三大挑战

当选PSDB党内总统的杰拉尔多 阿尔克明（Geraldo Alckmin）正与时间赛跑为确保其入主高原宫的资格。 3月前，他需要重组PSDB，征服像DEM和PMDB这样的潜在盟友的支持，争取时间上电视，同时避免在三月时PSDB党内成员换入其他党派。
圣保罗州长（Geraldo Alckmin）拥有的时间比他预期的要短。 他本期望在星期六的大会上直接确定其总统候选资格，但是马瑙斯市长阿瑟·维尔吉利奥·内图（Arthur Virgílio Neto）提出了对其提名的质疑，要求进行党内预选。 并得到了Fernando Henrique Cardoso和Tasso Jereissati的支持。
 
     3. Economia não vai trazer voto, diz especialista
     专家称经济复苏不会带来选票

巴西教育与研究学院（Insper）政治科学家Carlos Melo称，那些打赌经济复苏将影响2018年总统大选（包括其他选举）的人可能要大跌眼镜了。克鲁扎多计划和雷亚尔计划实施的时代与现在不同。在这些计划实施后不仅人民感觉到经济复苏，政治格局也显著好转。
如今失业率仍居高不下，国家经济表现和政治形势也不尽人意，并无法预测未来的情况。“人们现在倾向寻求所谓的倒退乌托邦，即认为过去的地点和时间更加安全。于是认为卢拉政府政绩可嘉，但实际上他只是赶上了大宗商品的繁荣热潮。巴西国会议员Jair Bolsonaro保证将重建安全格局，这是一个错误想法，因为没有人有能力提供这种安全局势。”

4. Driblador de crises
     危机中的“运球员”

福特巴西公司和南美公司的总裁爱尔兰人Lyle Watters总是十分幽默，但是一直都遇到难题：2008年来巴西管理公司财政；后去到经济衰退的欧洲；并且从2016年就回到巴西工作。
 
      5. Gigantes de tecnologia são ameaças aos bancos
      科技巨头对银行构成威胁

虽然金融科技经常被视为传统银行所面临的挑战，但大型科技企业才是最大的威胁所在。贝恩咨询公司的一项研究显示，89％的银行客户会体验科技公司的金融产品。而其中87％的受访者表示，他们愿意接受尝试谷歌、苹果、亚马逊和脸书等行业巨头的产品。 而愿意尝试初创公司产品的人则要低得多，仅达65％。
       公众们更倾向于使用知名科技公司的金融服务 -而缺乏对初创公司的信任。 贝恩公司全球银行业务主管德克·瓦特（Dirk Vater）表示：“两年前，大家都认为金融科技将占领银行市场，但人们并没有如设想中那样完全离开传统机构，并快速的转为这些初创公司的客户。”
 瓦特说，金融业是一个需要很大顾客信任的行业。 他说：“你不会把钱投入到一家在12个月前由学生组建的'金融科技'公司上。”

6.Turbulência no acordo UE-Mercosul
      动荡的欧盟 - 南方共同市场协议

 昨天在布宜诺斯艾利斯，南方共同市场与欧盟（EU）之间的最终谈判进入了一个动荡的阶段。但总统米歇尔·特梅尔（Michel Temer）预计，在21日于巴西利亚举行的南方共同市场峰会上，可能会宣布达成一项协议。
 特梅尔坚持说：“最近几周的谈判进展非常显着。” 然而，外交部部长阿洛伊·努内斯（Aloysio Nunes）解释说，仍存在许多技术问题有待解决。
       南方共同市场的部长们和欧盟委员在阿根廷总理府会面。 首先令人失望的是，欧洲人并没有提出关于牛肉和乙醇的更好方案。 然后，巴西发展工业外贸部部长马科斯·佩雷拉（Marcos Pereira）要求欧盟委员给出一个要约的确切日期。 欧盟则回应称，南方共同市场没有改善农业方案。
      部长和委员们要求技术人员继续谈判。 但阿根廷布宜诺斯艾利斯方面表示在周三达成协议的预期遭受了重挫。
 
     7.Pergunte à robô
    向机器人寻求帮助  
 
     东京海上控股株式会社(Tokiomarine)采用人工智能技术为其职员服务。开始阶段，机器人玛丽娜将回答一般性问题，但是应该会通过一段时间的深度学习增添多选答案。“在第一周内，企业对人力资源管理人员的需求下降了60%。”该公司人力资源经理 Juliana Zan说。其它公司，比如： Pão de Açúcar（面包山集团），正在开发类似项目。
【注：Tokio Marine：东京海上控股株式会社(Tokiomarine)是日本规模最大、历史最悠久的财产保险公司。东京海上 创建于1879年，以财险和寿险业务为中心，其总资产与保费收入在世界排名中一直名列前茅，被公认为日本财险的标志，在保险界中处于举足轻重的地位。】

8.ONU quer evitar exageros com nanotecnologia
      联合国避免夸大纳米技术   

联合国估计，作为生产和使用人造材料的新领域，纳米技术的世界市场每年将增长20％，到2022年，这项技术带来的收益将达到550亿美元。由于对健康和环境的不良影响尚属未知，联合国建议谨慎使用。同时强调指出，不应夸大风险，像对待转基因和干细胞技术一样。   
风险来源于未知。比如，碳纳米管比钢铁硬117倍，可以替代钢铁，但是与石棉纤维具有相似属性，石棉由于有害健康而被禁止使用。
 

9.Creditas的新注资

Creditas是一家以用车及房产抵押的小贷公司。刚刚得到一笔新的注资，价值1.65亿雷。这是Creditas今年最大一笔来自巴西金融科技企业的投资。其次一笔注资发生在一月，资金达6千万雷。
 
      10.IPO“满载而归”的一周

这周的巴西股市上将会完成自2013年以来最大的一笔IPO交易。在周三，BR Distribuidora将会完成它的首次公开募股，交易量将达75亿雷亚尔。汉堡王巴西和Neoenergia同样也会完成IPO募股，交易量总共将会达到40亿雷亚尔。而Sanepar的增发预计会达到9.42亿雷亚尔。

      Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
      原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》