02/1/2018经济价值报

1.Boeing traça as linhas de parceria com a Embraer
     波音公司与巴航工业公司寻求建立合作关系

波音公司与巴西航空工业公司之间的协议并不改变这所巴西企业的控股权，且主要分为两类：“合营协议”—在特定的活动上两家公司共担开支、分成收入，例如销售团队、服务团队；以及“合资企业”—每家公司作为股东加入项目，例如研发新产品。合营方面从销售、服务的贸易协议开始，由此波音公司能够为巴航工业公司提供更多销售商，从而促进新的业务，以及更多技术人员和维修工程师来服务采用了巴航工业E-Jet系列的企业。对波音公司来说，与巴航工业公司的合作主要有三个目的：产品组合的互补性、增加销售和服务平台以及开发新产品。

    2.Troca estratégica
    策略性改变

盖尔道家族放弃盖尔道钢铁集团管理权，转交给董事会，以此专注于长期战略。“改变是有必要的。”首席执行官André Gerdau说道。
 
    3.Novas carreiras ditam inovação
    创新催生新职业

随着诸如物联网，人工智能和大数据等科技行业的发展，催生了许多新的职业，其中许多岗位目前还鲜有听闻。这些职位包括应用程序设计师，数据科学家，乃至虚拟现实工程师，社交网络架构师。
 
    4.Performance das empresas melhora e anima bolsa
    企业业绩改善振奋股市

2017年是伴随巴西各上市企业业绩逐步恢复的一年。这些企业在连续削减成本之后，盈利都有所上升。经济复苏也带动了企业发展，扭亏为盈或业绩好转的企业数量显著增加。
 
    5.Montadoras sem regime de incentivo
    缺少鼓励机制的汽车行业

巴西政府表示至少再过两个月才会确定新的汽车鼓励机制（Rota 2030），并表示在今年年初汽车进口量会有提升。巴西本国的技术人员则对人们是否大规模购买国外汽车的可能性表示质疑。但政府已观察到进口商们为了扩大国内市场而采取了行动，充分珍惜原机制Inovar Auto 最后的有效期。

6.Vendas à Argentina e China garantem saldo da balança
    对阿根廷及中国的出口保证贸易顺差

与上一年同期相比，2017年1月到11月的贸易收支额外盈余为187亿美元，其中110亿美元的增长额来自对阿根廷和中国的出口，几乎占了总增长额的60%。
    2017年前11个月的贸易顺差为620美元，比2016年同期的433亿美元增长了近200亿美。对中国的贸易顺差从2016年的114亿美元增长到190亿美元，主要出口的是大宗商品，并且在2017年大宗商品的价格有了一定的复苏。而对阿根廷的贸易收益则由40亿美增长到74亿美。
    阿根廷市场收益主要来自汽车的出口，增幅为46.8％。 阿根廷购买了巴西出口车辆的70％左右。 作为主要贸易伙伴的中国，最大盈余基本来自大宗商品，由于2017年价格的回升。
 
    7.Câmara pode votar normas para o lobby
    众议院或对《联邦游说管理法》进行投票

经过35年前的首次尝试后，众议院再次讨论《联邦游说管理法》，这次投票通过的机会很大。这份草案制定了联邦公共行政机构须遵守的规则。尽管无法避免腐败，但是可以使得公共部门和私人部门的关系更加透明化。草案是劳工党籍众议员萨拉提尼(Carlos Zarattini)的，该文本是替代工党籍众议员Cristiane Brasil原本内容的替代件。
 
    8.A questão cambial
    汇率问题

至年底美元对巴西雷亚尔汇率会上升至3.75，1美元(USD) = 3.75巴西雷亚尔(BRL)，投资者选择观望的原因是，审慎交易雷亚尔的态度。瑞士宝盛银行的经济专家吕提曼(Heinz Rüttimann)说。
  

9.拉美选举

2018年拉丁美洲将有很大的不确定性。 其中三个主要国家 - 巴西、墨西哥和哥伦比亚的总统选举以腐败丑闻和缺乏政治合法性闻名。 分析人士指出，这种不明朗的局势可能会阻碍经济复苏的脚步。
 
   10.巴油合同

对巴西石油业来说，2018年只有六个月时间。 巴西石油服务公司协会预计，18年是选举年，行业的主要客户巴油只在上半年举行订货和服务合同的竞标。

    03/12/2017经济价值报

    1.Bolsa bate recorde já no primeiro pregão do ano
    开年第一个交易日股市破纪录

大量乐观的国内和国际指数致使巴西股市在开年的第一个交易日打破记录，上涨1.95%达77.891点。大量的海外投资使昨日股票交易额达80亿雷亚尔，比去年同期的19亿高处四倍多。其他指数也预兆着今年的乐观形态。12月企业信心指数达到近四年的峰值，2017年的贸易总额也破记录得达到了670亿美元，央行Focus报告预测今年增长率为2.7%，通货膨胀水平控制在3.96%。利率也在平稳下降，央行可能再进行两次降幅为0.25的基准利率的下调。2018年刚发布的数据证实了世界范围内将出现更大更稳定的增长。衡量工业生产的采购数据普遍都有提高，中国，德国，法国，加拿大和美国的指数自从2015年3月以来连续三年持续增长达到峰值。在欧元区，报告显示订单量和工业生产值是17年内的最高值。在2017年的最后一个月，中国的生产和出口速度都有所加快。IHS Markit咨询公司的数据显示，12月巴西的工业相比上个月有所倒退，但是从经济危机前的2013年第一季度算起，本季度的平均值已经是最高水平。

 2. Crédito deve voltar a ter expansão real este ano
    今年信贷将重回实际增长

今年信贷将经历自2014年以来的第一次实际增长并走出深陷危机的时期。但是恢复是逐步的，并且与最近推动经济增长的行业部门直接相关。银行和经济学家最乐观的预计是信贷总量增长率稍微超过2%(不考虑通货膨胀的情况)，或者名义增长6%。如今随着消费的增加，个人信贷已重归正常，但是企业的银行贷款，尤其是大企业，恢复得还十分缓慢。在面向企业的信贷方面，中小型企业的需求正在恢复，主要集中在流动资金贷款和应收账款融资。被经济危机或者"洗车行动"影响的大型企业仍旧被动，并不需要大量的投资基金。其中也有一些公司已经在资本市场中找到融资和债务展期的更有利的条件。
 
   3.Transporte expresso
    快速出行

在CEO兼创始人程维领导下的滴滴出行不久前以约十亿美元的价格完成了对巴西企业99的收购。在巴西， 99应用是出行类应用中使用率排名第二的应用。早在一年前，滴滴出行已享有99的少数股东权益。
 
   4. Polêmica ameaça MP da privatização da Eletrobras
    寻求Eletrobras私有化的814号临时措施遭到反对

国会很可能会否决814号临时措施(Medida Provisória 814)。这一临时措施作为巴西电力公司Eletrobras私有化计划的一部分最先于上周被提出，意图解决巴西北部地区的配电商问题。国会议员们认为，在国会仍未许可Eletrobras去国有化的前提下，814临时措施却将开放Eletrobras母公司和子公司资产的出售。
    参议员和众议员们普遍反对联邦政府放弃对Eletrobras的控制，特别是放弃对Eletrobras子公司的控制权。他们掀起了一场反对出售Chesf和Furnas（二者均为Eletrobras子公司）的运动。而814号临时措施也将Eletrobras子公司Eletronorte，Eletrosul和CGTEE的私有化计划包括在内。
    众议院主席Rodrigo Maia作为此次反对活动的发言人表示，他赞成Eletrobras的私有化计划，但是认为这一私有化应以立法的方式完成。他批评了联邦政府以临时措施的方式发起国有企业Eletrobras的私有化，因为临时措施将使得私有化计划自临时措施颁布当日起立即实行，具有即时性。
 
   5.Plano vê 30 prioridades do agronegócio
    预计推出30项农贸物流建设项目

政府正在制定针对农贸的物流措施。由Embrapa Territorial推动的预备工作囊括了30项公路、铁路、水运的建设项目，其中的8项有可能解决现在农贸运输60%的紧张现象。现在国内约16亿吨的生产资料（初级农产品及其衍生品）的运输经由公路、铁路及河运。

6.Jovens desencantados lideram protesto no Irã
    失望的伊朗年轻人领导抗议运动

星期五，当武警排成行阻拦游行示威时，一个穿着牛仔裤，带着粉色面纱的年轻人冲到武警面前大喊哈：“Khamenei去死吧！”。对Khamenei（伊朗的最高领袖）的怒吼演变成了5日的动荡。
这场针对领袖的不同寻常的抗议，演变成了10年以来最大的对政府的示威活动。对最高领袖的批判自伊斯兰革命以来在伊朗一直是禁忌。但伊朗青年对政府失望，并对贫困、高失业率、腐败感到愤怒，因此反对领袖。伊朗人也对这场没有特定组织或阶级领导，却能如此快地席卷全国感到惊讶。
 
    7.Governo aceita parcerias com Embraer
   政府接受与巴西航空工业公司的合作

政府今天表示：不希望将巴西航空工业公司的控制权交到外国企业手中，在与波音公司的谈判中也表示不准备放弃其拥有的黄金股。但是联邦政府接收其他类型的合作关系，包括在国防领域上的合作。
关于Embraer公司军用飞机的制造，如KC390，消息称这不只是两个公司之间的事务，巴西和美国政府也将就此事进行商议。

8.联邦税务局成功征收4.24亿雷亚尔

联邦税务局表示已向加入新特别分期减免缴税制度（新Refis）的公司征收了16亿雷亚尔税收。目前总计已征收4.24亿雷亚尔。联邦税务局强调加入计划的公司要按时履行纳税人的义务。
 
   9. 劳工改革的利益

劳工改革将在中、长期利于抑制通胀率，从而影响巴西货币政策。实行改革将降低自然失业率。这一情形如果能稳定，将给国家带来永久的利益。
 
    10. 造船厂寻找多样化

巴西造船厂在2018年初认为今年将仍旧是困难的一年，但同时是恢复订单的关键一年。遭受危机至少2年时间，与石油、天然气工业相关的造船厂正在寻找其他经营范围，例如充当港口和燃料终端。

04/1/2018经济价值报

   1.Petrobras paga R$ 9,6 bi nos EUA por corrupção
    Petrobras因贪腐赔偿96亿雷亚尔

由于Petrobras在洗车行动中被调查涉及腐败问题，该事件被其股票持有人以及债权人在美国集体起诉，要求赔偿相关损失，近日在美国终达成相关协议。Petrobras同意对所造成的损失支付赔偿费用29.5亿美元（约值96亿雷亚尔）。这是美国第五大集体诉讼案件，而对于外国企业而言，则是最大一次诉讼。而该诉讼的律师则表示这个结果是很令人满意，也是10年来最大的一次案件。而审判结束对Petrobras的市场评估也有积极影响。投资银行及风险评级机构Moody都给出了良好反馈。昨日，Petrobras在B3 的定期股票收盘增长了1.27%，收于17.55雷亚尔。而在美国存托凭证ADR则上升2.52%，收于10.97美元。
    而根据J.P.Morgan的报告，投资者们要求的赔偿是50亿美元，对于在2010年1月22号到2015年7月28号之间购买了ADR的投资者们来说，所判的29.5亿美只赔偿了一部分，因为在此期间，Petrobras 的市值从1510亿美元下滑到400亿美元，跌幅达73%。仅考虑这部分投资者，由于他们所持股票价值23%的资产，赔偿应达到应赔损失的10%。由于各方达成了共识，只需再等一审法官的判决，该事件就能尘埃落定。

2.Receita Federal autua estatal em R$ 17 bilhões
    巴西联邦税务局要求Petrobras缴纳170亿雷亚尔拖欠税款

在Petrobras的贪腐案在美国与股东和投资人达成协议的同事，巴西联邦税务局要求其补交170亿雷亚尔的税费。税务局声称Petrobras在2013年没有缴纳用于支付船只租赁费用的对外汇款而应缴的税收。税务局认为这也属于服务费的一种，应当缴税。其中70亿雷属于预提所得税，余下的则为PIS 和COFINS税费。除此以外，还有用于支付Cide的费用。现在，Petrobras将决定是否进行通过12个月进行分期还清所的税的费用，并100%减免罚金。而其他税收的支付方式则听由法院的裁决。

    注：CIDE是巴西政府对特定领域征收的税费，一般以服务项下为征收对象，是联邦政府对经济实施干预的一种工具，例如对外支付特许经营权、版权、专利费等。
 
    3.Nasdaq sobe e risco de bolha já preocupa
    纳斯达克指数攀升，股票市场泡沫令人担忧

纳斯达克综合指数首次突破7000点关口，在八个月时间里该指数已经上涨1000点，自20世纪90年代末科技股领涨以来，该涨幅从未发生，此次为首见。此次提振归因于全球经济的飞速发展，刷新了全球股票市场多项记录。    
去年，纳斯达克综合指数上涨幅度远超美国其它股票指数，原因为受低利率和全球经济增长低迷影响，投资者对科技股，如：Apple、 Google Parent Alphabet 和 Microsoft等科技股中的大盘股充满希望。投资者和分析人士认为，今天股市泡沫风险的迹象并不明显，但是快速升值令人担忧。
 
    4.Temer acelera a reforma do ministério
    特梅尔加速内阁改革    
    在两个星期内连失2位部长，巴西总统特梅尔决定加速内阁改革。此举乃是为了加强政府在国会通过养老金改革中的影响。今天，现任巴西财政部部长梅雷莱斯(Henrique Meirelles)期望与众议院议长马亚(Rodrigo Maia)会面共同讨论定于2月下旬举行的改革投票。   
巴西内阁部长帕迪利亚(Eliseu Padilha)告诉《经济价值报》记者，两个月前，特梅尔任命Alexandre Baldy组建城市部时曾宣布改革将“逐步”进行。帕迪利亚(Eliseu Padilha)强调，政府希望重新改组内阁，“我们希望内阁各部权利相互制衡。”他说。
 
   5.Fé no varejo
   零售信仰

杂志《Luíza》计划于2018年投资2.5亿雷亚尔，开设100家新店。如获成功，这将是自其上市七年以来，该零售商年投资额最大的一次。该公司总裁Frederico Trajano告诉记者Adriana Mattos，由于更有利的经济环境和世界杯，他对18年上半年尤为乐观。

6.Trump rompe com seu estrategista da campanha
   特朗普与其竞选战略师划清界限

唐纳德·特朗普总统昨天公开表示与其前首席战略师史蒂夫·班农划清界限，他被认为是总统民粹主义运动的导师。近日一本新书的节选被公开，其中班农批评了总统及其家人。特朗普随后发表声明称：“当他被解雇时，他不仅失去了工作，还失去了理智”。特朗普还说：“现在他是一个人了，史蒂夫正意识到，胜利并不像我做到的看上去那么简单。
    据知情人士透露，自其八月离开白宫以来，班农已经失去了与总统的联系。昨日，就在几小时前，“卫报”刊登了一本即将出版的由作家迈克尔·沃尔夫（ Michael Wolff）撰写的新书中的摘录。班农在书中预测，特别顾问罗伯特·穆勒（Robert Mueller）将“在国家电视台上如碎蛋般轻松对付小唐。” 小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）是总统之子，他于2016年6月总统竞选期间，与俄罗斯籍女律师在特朗普大厦会面。
 
    7.A qualidade japonesa não é mais aquela
     日本质量大不如前

12月的一个早上从博多开往东京的高铁突然停驶，并发现原因是列车转向架出现龟裂。这是第一次日本工业强国的最高标志——高铁出现“严重的事故”。在其他时候，这些破裂是无法想象的。而现在在一系列的丑闻之后，日本面临的问题是：不完美不再像以往一样难以想象了。这次高铁的停驶是几个月来爆出的丑闻的高潮，过去大型企业比如日产，斯巴鲁，东丽，神户制钢和三菱综合材料一直在测试中进行欺骗或假造文件来出售低质量的产品。这都导致人们对日本企业的整体信心下降。
 
    8. Mercado mundial de luxo vai a US$ 1,4 tri
    世界奢侈品市场交易额达1.4万亿美元

2017年世界奢侈品市场交易额增长5%达1.2万亿欧元或1.44万亿美元。该良好表现是由世界各个地区豪华车，奢侈私人物品和奢侈服务销售量的增加所推动的，尤其是在中国。本消息来自Bain&Company咨询公司以及意大利基金会Altagamma的研究。Bain公司估计奢侈品产品全球市场在接下来的三年将平均增长4到5个百分点，增长速度比2015年低，那时奢侈产品和服务的销售量年平均增长量为8%到10%。
 
    9. 拯救Eletrobras需要一百亿雷亚尔

政府有关部门在回应反对Eletrobras私有化时指出，对Eletrobras的资金投入给国家带来了巨大的负担。据估计，如果Eletrobras不进行私有化也得不到新的投资，国库将需要注入至少一百亿雷亚尔来拯救处在破产边缘的Eletrobras。
 
    10. 巴西企业高管们表示更加乐观

在一项由Betania Tanure开展的调查显示，来自巴西重点企业的510名高管们对巴西的经济局势和其所在企业在2018年的表现持有更加乐观的态度。Localiza企业的董事长Eugênio Mattar表示，尽管发展的压力是普遍的，压力也有其积极的一面，能促使人们找到可行的解决问题的方案。

    Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
   原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》