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中国投资巴西政策风险不容忽视(二)

转载 2017/02/05 22:12:16 发布 IP属地:未知 来源:巴西华人网老站 作者:巴西华人网 4030 阅读 0 评论 4 点赞

2015-3-22 22:08| 发布者: 巴西华人网

据巴西华人网报道  中国对巴西直接投资看似突然井喷,其实已有多年贸易和承包铺垫,并一直处于加速态势,年平均增速高达43.3%。徐迎真介绍,巴西是中国在拉美的最大贸易伙伴,中国则是巴西全球的最大贸易伙伴、第一大出口市场和第二大进口市场。2005年至2010年,中国对巴西的年进口额从100亿美元增加到380亿美元,年出口额从48亿美元增加到244亿美元。2010年中巴贸易额625亿美元,创历史新高。

巴西还是中国在拉美重要的投资目的国和第二大工程承包市场。根据商务部统计,2011年上半年中国企业在巴西的各类投资将近100亿美元,中国与巴西签署的承包劳务和设计咨询合同总额83.46亿美元,完成营业额达到48.64亿美元。

与在其他国家投资的轨迹类似,中国对巴西投资依然以国企先行、资源先行为特色。除中石化集团,近期对巴西较大规模的直接投资主要来自中化集团、国家电网、武钢集团和重庆粮食集团等,多为收购兼并。

根据百达统计,在2010年发生的中国在巴西172亿美元总投资中,有131亿美元是并购交易。如按行业分,57%的投资集中于金属与采掘行业,28%的投资在石油天然气行业,5%的投资在电力行业,还有4%在汽车行业。

据透露,中信证券联手巴西本土投行百达,希望开拓对中企投资巴西的投资中介、融资甚至上市等服务,目前项目集中于原材料、能源和农业等行业。

在中化集团旗下勘探子公司斥资约40亿美元,收购挪威石油公司巴西石油资产的权益后,中化集团其他子公司也有兴趣跟进投资。“对我们而言,在巴西投资主要出于全球布局的考虑,并不特别关注投资项目是否能很快盈利。”中化集团下属一子公司的人士表示,“因为对当地缺乏了解,主要通过收购在当地已有运营经验的欧洲公司的少数股权来进行,不做控股股东,在合作中逐渐学习本地管理经验。”

三一重工一位海外投资部门的人士也表示,南美是一个重要市场,而巴西是南美市场的立足点。在巴西全款销售较为困难,因此三一重工除了在巴西兴建生产基地,还想投资于融资租赁等金融服务行业,以便支持集团销售。此外,三一重工还有计划在巴西挂牌上市。

“我们要唤起注意的是,巴西由消费强劲带来的市场机会。”巴西本地投行百达首席经济学家、巴西央行前任副行长艾德瓦多•罗约说。

2010年,巴西GDP增长达到7.5%,2011年预计可达到4%。虽然这个速度慢于上世纪六七十年代,但是罗约认为也不算低。巴西的GDP增速在70年代一度超过10%,但八九十年代通胀也完全失去控制。进入21世纪,巴西政府在对通胀的战斗中逐渐赢得主动。

强劲的消费成为巴西经济增长的主要动力,2010年贡献了GDP的60.6%,出口占GDP比重不到10%。巴西的中产阶级比例数年前已超过50%,零售收入和劳动力收入同步稳步增长。从2010年开始,巴西失业率降到7.5%以下的水平,今年以来更是下降到6.5%以下。

以汽车市场为例。2003~2010年的复合年均增长率达13%,但渗透率依然很低,人均汽车拥有量仅13%。奇瑞汽车便是巴西市场的受益者

2010年9月,奇瑞成为首家在巴西投资的中国汽车企业,首期投资1亿美元在巴西建立一个汽车组装厂,目标年产五万辆。奇瑞计划总投资4亿元,最终目标是建立一个汽车工业园,年产15万辆。

在奇瑞的海外战略中,奇瑞汽车总经理助理金弋波称巴西是“目前最重要的市场”,对其他发达国家的策略则是“审慎进入”,因为风险大、门槛高。“巴西是拉美最大、全球第四大汽车消费市场,年汽车销售360多万辆。奇瑞具有性价比优势。我们在这里的直接竞争对手是韩国现代。”金弋波表示。

对比建厂之前在巴西的销售,金弋波认为,当时面临着几个问题:一是销量不大,需要拼海运船的船期;二是整车出口关税高;三是巴西本地竞争对手抱怨造成冲击。奇瑞投资建厂后,受到巴西政府的欢迎,并给予了土地和税收方面的优惠。

除了汽车之外,巴西的移动电话、宽带和智能手机市场均有很大潜力。在医疗卫生服务方面,百达预测医疗保险行业收入有望从2010年的450亿美元上升到2020年的1300亿美元。

巴西向外国投资者抛出的也并非都是阳光与花环,百无禁忌。在各种国际调查中,巴西从未被特别列入“容易做生意的国家”,程序繁琐、税负较高、政府腐败、政府采购倾向于本地品牌等问题多多,“跨国公司往往花费大量时间和资源用于解决合规问题。巴西的税法是世界上最复杂的税法之一。”渣打银行在近期的一份报告中称,“格力电器提到它在巴西早年的经营中,由于中国化的管理模式及对当地税务法规认识不够充分,遇到过政府罚款、劳工矛盾以及产品风格不符合当地时尚等尴尬。”

据巴西百达介绍,巴西禁止外国投资者全资拥有的领域包括核能源、邮政服务、医疗卫生服务和航空航天工业;限制经营和所有权的领域包括土地、靠近国界的房地产物业、金融机构和保险公司、运输服务、对媒体产业某些领域的投资或管理、采矿业、发电厂和输电网、海关和航站楼、公路和水坝的经营等。

在一些特定领域需要获得政府颁发的牌照,例如在银行业,外资在巴西设立银行机构就需要政府的特殊许可,但并非无法取得。此外,外国投资者在巴西购买土地也面临着严格的限制。

巴西对土地投资严格控制始于2010年。2010年6月,巴西总统卢拉要求准备一项法案,收紧外国投资者在巴西的土地所有权,甚至连已经被授予土地许可证的也有可能被撤销。巴西农业发展部部长卡塞尔称,“我们不想让他们在这里拥有土地。不想让外国人在这里生产。这就是总统卢拉宣布的政策。巴西土地必须留在巴西人的手中,因为这关乎食品安全。”渣打银行报告称,“中国企业如能成为巴西合资企业的少数股东,就能参与购买土地以锁定长期资源。在基础建设投资项目上,巴西则要求中国企业能参与到项目的股份投资上。虽然中国国有企业对此兴趣有限。”在巴西有些经验的中国企业,也意识到了投资巴西面临的诸多困难。中国出口信用保险公司业务部主任王旭总结了以下几点:政府决策慢、地方保护主义、环境与劳工问题,以及基础设施需要改善等,这也是其他不少中国企业几乎共识的挑战。

“仅因为环评原因,巴西政府便可否决一个项目,中国过去已不乏因此败退的先例。”某央企美洲投资负责人表示。

奇瑞汽车的金弋波认为,目前最大的担心就是“文化的融合”。“中国工人很刻苦,俗称‘712’周七天、每天12个小时,而南美人比较休闲,周六日不工作。”

但奎格力认为,中国人必须尊重投资目的国的文化,谨慎输出价值主张,强加文化的做法只会引起反感。“中国是这个市场的后来者,需要让拉美政府、监管者和产业里的公司解除疑虑。”奎格力说。现在拉美对中国投资的错误印象是,中国采取了非常短视和机会主义的路径。

“拉美国家的政府感到害怕,因为中国太大了。中国在拉美需要更好地管理自己的声誉。”奎格力说。中国需要让拉美国家感到,其资本的投入是可持续的和长期的。

在这方面,中国也可以借鉴日本经验,如从少数股权的战略性合作开始。他举例说,日本一家公司在淡水河谷有10%的股权投资,获得了一个董事会席位,帮助了日本从淡水河谷的铁矿进口。另外一个例子是,新日铁多年以前对巴西米纳斯吉拉斯钢铁公司做了25%的战略性股权投资,其后向巴西转移了大量技术,对巴西工人提供教育和培训,此章建立了良好口碑,业务也做得非常好。

前往任何陌生的国家投资,都必然要面对不同环境带来的挑战,中国企业最需要警惕的可能还是自身盲目的热情。欧美等发达地区的资金早已逐鹿巴西长达数年,刚开始起步的中国显然是后来者。目前发达地区的投资者对巴西是否过热已经产生争论,一些专注于新兴市场投资的美国PE,甚至提出了巴西币值高估,投资过热,应该暂时回避的观点。

百达首席策略师塞奎拉也表示,通胀可能是外国投资者对巴西投资面临的最大风险。罗约则认为,巴西的通胀压力与大宗商品价格暴涨等国际性因素有关。目前巴西政府正在使用所有传统工具来为经济降温,使通胀走低,包括实施紧缩性的货币政策和有节制的财政政策等。

作为经验尚不丰富的后来者,中国投资者尤其是国有企业,当前也许不应急于求成,而是做足功课,寻找战略性的和结构性的机会。前述央企人士说,中国企业感兴趣的首先肯定是巴西的资源,其次毕竟要看到巴西这个市场的容量和需求的转型。但是,投资更多败于最初的战略和意图不清。为了领导政绩和公众形象,屈从于长官意志所作的投资,在央企、行业牵头公司和上市公司中屡见不鲜,且有愈演愈烈的趋势。因此要防止出现这样的情况:在一个没有经验的陌生国家,领导定进度,质量不清楚,项目上了之后费率大增,预期收益率大降,最后变成烂摊子。

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