08/02/2017经济价值报

1. Congresso faz pressão por 'novo Refis' mais generoso

国会推动更宽松的“新债务融资法案”

议员和企业家们将在国会商讨修订去年年底政府出台的766号临时措施，即债务税收调整方案，性质跟退税法案相似。此次商讨旨在增加分期偿付次数，减少税款，减免罚款、利息和债务金融税费。

修订意见的提交已于昨日截止，共计300多条。报告员将由一名众议员，委员会主席和一名参议员组成，具体人选还没确定。即使报告员不接受修订意见，政党可以在大会上直接发起投票表决。

因议员和企业家施压，政府降低了欠税追征的门槛，重新允许分期和可以之前的亏损抵扣，但不减免罚款或利息，且期限缩短为10年。

议员Alfredo Kaefer认为政府制定的法案没有解决因经济危机破产的企业家的问题。现行法案只能使一部分大公司获益，他们有抵税额并且债务很小，不需要分期偿债，只需要用抵税额解除债务，跟政府就恢复成了普通的纳税关系。

议员Luís Carlos Heinze建议允许30年分期偿债。利息和罚款的偿还根据分期次数而定，从20％至100％不等。

企业家们希望得到众议员和参议员的支持，以推动法案修订并说服政府不要否决修订意见。财政部反对宽松，考虑到大多数公司坚持根据现行债务融资法案得到完税证明，他们将再次拒绝纳税。国税局对此拒绝发表评论。

2. Situação da Triunfo se agrava

凯旋基建集团处境雪上加霜

凯旋基建透露，巴西国家发展银行（BNDES）发起强制执行，要求该公司一次性还清两笔于2016年到期的过桥贷款，总计9.79亿雷亚尔。高速公路Concer（连通米纳斯和里约）和Concebra（连通联邦区，米纳斯和圣保罗）的特许经营权使该公司债台高筑。凯旋基建已上诉法庭，质疑强制还款。一个月前，BNDES要求索赔了巴西银行和米纳斯发展银行（BDMG）为Concebra工程提供的保函。

凯旋基建负债的另一个原因是投资了Viracopos机场，现在公司打算卖掉这部分资产。

3. AGU é contra liberar já crédito ao Rio

巴西律师联合会反对向里约州发放新信贷

巴西律师联合会（AGU）、巴西银行法务部门以及联邦经济办联合发标反对关于里约州政府向最高联邦法院（STF）申请减少对新贷款限制的请求。里约政府想要提前施行此法案，但联合会则要求需要法律补充案须经国会通过才可实施。该补充法允许州政府暂停向联邦政府还债，还允许提供政府担保。而里约州政府已向立法会提交了修改案以开源节流。对于AGU来说，只要国家层面没有正式通过，州政府借款就是违法的，更不得未经批准不履行还款义务。

4. Discurso desgastado

空谈

尽管在贸易、投资等领域没有任何实质性成果，在马克里到访巴西期间，巴、阿两国总统两人只是唱高调，大谈意识形态共识。马克里是罗塞夫弹劾下台后第一个对巴西进行国事访问的总体。两人都以加强双边关系和南方共同市场合作发表了空洞的讲话。

5. Governo define proteção cambial

政府明确汇率风险保护措施

政府已经拟好一份外汇风险保提案，旨在降低基础设施特许经营项目领域投资者的汇率风险。这项提案可能将在2017年3月26日举行的福塔雷萨（Fortaleza）、萨尔瓦多（Salvador）、阿雷格里港（Porto Alegre）和弗洛里亚诺波利斯市(Florianópolis）四座机场的拍卖中第一次被使用。 这项由政府出台的“外汇保险”伴随一份包含2项指标的年度报告，指标分别是：汇率变化发展和基准参照指数变化（包括通货膨胀率，国家风险指数和其他数据）。  当雷亚尔的贬值高于规定，特许经营权经营者可以向政府申请优惠。优惠额度体现在以美元计算的债务中。

6. Novo conceito de lucro em substituição ao 'velho' Ebitda

新利润计算概念预代替旧的"Ebitda"方法

巴西企业管理研究所(IBGC)预鼓励巴西企业在业务管理中使用新的经济利润计算或价值创造概念。圣保罗瓦加斯基金研究所教授Oscar Malvessi的研究表明，样本的146家上市企业中只有21%在2010到2015年之间创造足够多的利润用于投入资本，这个数据与欧美的60%-80%相比还有很长距离。新的方法欲通过营运利润来衡量。

7. 'Novo normal'

图片新闻"新常态"

世界知名电气设备制造公司伊莱克斯Electrolux的Ricardo Cons表示，连续四年下跌，家电市场或将在今年停止下跌。但"新常态"是每年生产1千3百万件，而2012年产量达到1千8百万件。

8. Carf confirma decisão em caso da Zelotes

Carf 通过了对Zelotes 的决议

财政资金行政管理委员会（Conselho Administrativo de Recursos Fiscais）于昨日多数票通过了对“狂热者行动”（Operação Zelotes）中的决议，表示不会撤销对其中一项调查的判决。而财政部的内务大臣表示会对此提出上诉。该案件涉及到Cervejaria Petrópolis公司的总裁Walter Faria 的贷款问题，且有可能牵涉到860万雷亚尔的逃税。无效判决没有被通过是因为法官们认为缺乏证据证明机构的一位前理事也参与了这项调查。

9. Destaque: Multiplicação dos dados

数据流量倍增

根据思科视觉网络指数显示，由于视频使用量，智能手机数量，网络使用人数的增加以及4G速度的增快，直至2021年，巴西移动网络（手机）产生的数据流量将扩增7倍。

10.Destaque: Inflação caí e melhora o "bem-estar"

通胀下降  居民幸福指数上升

2016年最后四个月通胀下降使从2015年年初起居高不下的巴西“贫困指数”中断上升趋势。尽管失业率依然增加，但是一项结合了通胀率和失业率这两项变量的指数显示， 居民幸福指数在上升。

昨日因系统原因，新闻重复，以下补上2月7日的新闻~感谢大家指出

07/02/2017经济价值报

1. Novo boom do agronegócio acelera venda de máquinas

农产品贸易繁荣促进农机销售

将近两年的回落之后，农机销售在2016年下半年及2017首月快速上升。数据表明农业是危机恢复的第一个经济领域，这主要得益于创收的预期，农业出口扩大以及农牧业在GPD比重的增加。Anfavea 主席Antonio Megale表示“粮食大丰收和大宗农产品价格走高将继续拉动农机需求”。这个趋势迫使Moderfrota进一步扩大其信贷发放额度。政府已经预计为2016/17年度的粮食计划授予50亿雷亚尔额度。

【注：1. Anfavea-Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores 巴西机动车厂商联合会

2. Moderfrota-Programa de Modernização da Frota de Tratores Agrícolas e Implementos Associados e Colheitadeiras. 拖拉机和联合收割机革新方面的贴息计划，是一种官方信贷额度。】

2. Vale capta US$ 1 bi e faz baixa contábil

淡水河谷欲融资10亿美元并调整报表数据

淡水河谷欲通过重新发行2026年到期的债券以融资10亿美元。尽管昨天公司宣布去年第四季度的利润会因其化肥业务将有12亿美元的调整减少，但这并没有影响市场对该债券的追捧，目前共有总计54亿美元的投资申购。淡水河谷财务数据的调整可能意味着风险的增加，但是投资似乎并不这么认为。圣保罗股市中淡水河谷优先股跌1.4%，普通股跌2.25%。

3. Petrobras e Odebrecht vão rever acordo na Braskem

巴油和Odebrecht将重审Braskem协议

巴油和巴西最大建筑公司Odebrecht不久将启动协商重审Braskem(拉美最大石油化工企业)股东协议。2010年起巴油和Odebrecht在Braskem拥有相似份额的股份，但分别控制不同的权利。事实上Odebtecht才是整场交易的控制者和管理者。12月份的Braskem宽恕协议允许巴油开始准备出售资产。但在美国司法部结束"洗车行动"之前，几乎不可能找到购买者。

4. Temer indica Moraes para o STF

图片新闻：特梅尔任命Moraes为联邦最高法院大法官

特梅尔总统任命Alexandre de Moraes接任一月份空难去世的Teori Zavascki为最高法院大法官一职。特梅尔也是借此在最高法院安置了受其信任的社会民主党心腹——Moraes曾任Geraldo Alckmin的公共安全秘书。同时特梅尔也为在司法部提名一位民主运动党代表创造了条件，使之关注现在多个州趋于严重的公共安全问题。

5. Ato de Trump dá US$ 100 bi a bancos

川普意欲拨千亿给银行

川普为了放缓危机后期的经济管制而采取的行动可能会造成过千亿美元的资本回流，资本将以股票分红和回购的形式返还给投资者们。上周五，川普签署了一份谅解备忘录，要求重新修订多德弗兰克法案（Lei Dodd-Frank）。该法案自2010年开始实施，用以引导相关部门，如美联邦储备局(the Federal Reserve System)和美国证交易委员会和（Securities and Exchange Commission）等进行经济管制，是管制法的标志性法案。

川普在白宫会晤时谈到，这次旨在废除其中许多条例。尽管短期内资本回流对于投资者来说是很好的，但这样也会带来风险。例如，早在经济危机之前，大型银行用于股票分红和股票回购上的花费都会高于年盈利额，这使得他们在经济危机来临时处于相当被动的位置，并需得求助于政府。暂时尚未清楚川普会废除哪些条款，但投资者们都把目光放在了银行用于预防未来经济危机而强制性储备的数亿美元上。

6. ONGs vão à luta em defesa do dinheiro público

民间组织将监督政府的公费开支

一辆价值418雷的清洁车报价到2万，一个联邦议员一天有可能报销13顿午饭，或者一天同时在3个州的6个城市吃饭。这些屡见不鲜的日常公费吃喝的例子正是造成这几年国库亏空，财政危机且腐败的丑闻盛行的罪魁祸首。因此必须行动起来监督政府公共开支的使用。

例如非官方组织巴西社会监管者（Observatório Social do Brasil）。十多年前Maringá的市长因贪污下台，然后人们就成立了这个组织。

每一个组织有责任监督政府是否存在随意使用公费或挪用公款等行为。若发现任何违法行为，都可以上报给市政厅和联邦检察院。

7. Super Bowl para ficar na história

超级碗史上最伟大逆转    

第51届超级碗，爱国者队球员汤姆·布雷迪（Tom Brady）在一度落后25分的情况下绝地反击，帮助新英格兰爱国者（New England Patriots）经过超级碗历史上的首个加时，以34∶28击败亚特兰大猎鹰（Atlanta Falcons），第五次夺得美国职业橄榄球大联盟（NFL）总决赛即“超级碗”的冠军。2017超级碗收看观众达到1.11亿，对比2016年的1.19亿，电视观众人数减少了，但是，本届超级碗广告的价格创下历史新高，每30秒广告的均价超过500万。    

有趣的是，今年超级碗现场气氛达到最高潮不是出现在比赛阶段，而是Lady Gaga带来的炫酷中场秀。在大部分新英格兰爱国者的球迷纷纷离开体育馆和超过50家酒吧内的每瓶矿泉水售价为20雷亚尔，每杯啤酒的售价为40雷亚尔，无人光顾的加时赛阶段，最终新英格兰爱国者上演惊天大逆转拿下了队史第五座超级碗总冠军。

8. Destaque: Manha assume áreas da Gran Tierra

瑞典企业Maha Energy接管加拿大油气公司Gran Tierra Energy Inc(AMEX:GTE)在巴西能源市场的业务

瑞典企业Maha Energy计划在巴西再一次注资3500万美元（超过1亿雷亚尔）用于巩固其在巴西的投资。去年该企业收购巴西东北海岸Bacia de Sergipe e Alagoas盆地的Tartaruga油田后宣布，已经获得加拿大Gran Tierra Energy公司在巴西的投资。经协商，瑞典企业Maha Energy现在100%持有7项位于巴西东北部巴伊亚州雷孔卡沃盆地（Bacia do Recôncavo）的陆上开采特许经营权项目。

【注：1. Gran Tierra Energy公司创立于2005年，创立之初主要经营南美洲的能源业务。尽管总部一直设在卡尔加里，但主营的油田过去一直基本在南美洲范围。公司目前是哥伦比亚Putumayo盆地地区最大的原油生产商，拥有最多的可开采原油储备。同时该公司在秘鲁和巴西也有一些运营部门。】

9. Destaque: Estrangeiros avaliam setor de GNL

外资有意液化天然气领域

一直以来，液化天然气（GNL）这一领域都被巴西国家石油公司牢牢掌控在手，而现在，这一块又吸引了其他公司的注意。在巴油有意出售资产、政府计划调整监管框架之时，至少四家外国集团表示有意在巴西建设再气化终端或与巴油相关单位对接以进口液化气。

10. Destaque: Operação Greenfield

绿地行动

联邦检察院向司法部申请冻结J&F控股的企业家Joesley Batista、以及Eldorado Celulose的总裁José Carlos Grubisich共达38亿雷亚尔的资产，原因是其不遵守其在9月所签署的关于绿地行动的承诺书。

【注：绿地行动（Greenfield Operação）:巴西警方针对巴西四大国企养老基金的反腐调查行动。】

Valor译文：UECB Valor小分队

【翻译原创】

原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》

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