08/05/2017经济价值报

1.Déficit de energia vai custar R$ 39 bi a hidrelétrica
     电力赤字将耗去发电企业390亿雷亚尔

据Valor从巴西电力交易中心（CCEE）得知，今年的发电赤字将耗去电企397亿雷亚尔，为2015年的两倍。 按照发电比例系数（GSF-Generation Scaling Factor）计算的发电赤字发生于降水量少，水库水位低的时期。目前巴西全境的降水量普遍偏少，即使是在一般多雨的东南部，降雨也不在水库的储水区。 考虑到水库的情况，巴西全国电力调度中心（ONS）调动火力发电厂，并决定水电厂只需要发出其担保电量的一部分。
     经考量对电力供需的预测，CCEE预估2017年的GSF平均系数为80.8%，即水电厂仅可以按这一比例完成发电。 一家装机容量为100兆瓦的水电厂在该阶段仅可以发电80.8兆瓦。问题在于，如果这家电厂签订了平均发电95兆瓦的合同，就还需要在市场上按现价400雷亚尔每兆瓦时另外采购14.2兆瓦，这个价格不低，因为缺水使得ONS启动了火电，而火电的发电成本远高于水电。
市场预期的年度平均差价结算（PLD，现价市场参考）是353雷亚尔每兆瓦时，水力发电在监管市场的合同额可能达到267亿雷亚尔，在自由市场达到130亿雷亚尔，这会使得情况更加恶化。 2015年，同样问题波及了自由市场，迫使政府制定了688号临时办法，后来进一步通过称为第13203号法令，该法令对发电企业设置了一道“保险”。但问题没能得到解决，因为在自由市场达成合同的水电企业并没有在关于支付GSF费用时向司法寻求帮助。到去年，政府已经无法掌控形势，自由市场的电力价格十分之低，降雨量也随之增加。

2.Ações novatas perdem valor em 10 anos
     十年前的新股现已贬值

2006和2007年间是股票市场的繁盛时期，在彼时加入IPO大队伍的股票中，极少有能够在过去十年实现高于圣保罗股票交易所（Bovespa）指数的回报。圣保罗FGV学院Pierre Souza和William Eid Junior的研究指出。他们对当时进行IPO的76支股票的表现进行了研究。 加入投资者在这十年间采取了参与所有交易的战略，那么将获得20%的回报，而同时Ibovespa的指数在这期间上涨了40%，而银行存款回报同期上涨173%。 十年以前，对于巴西发展的一片乐观和极少理性态度使得当时发行的新股价格都被过分标高，Eid说。

3.Eleito, Macron terá reduzir Estado francês
     马克龙获选法国总统，将缩减法国公共体系

中间派候选人埃马纽埃尔·马克龙将成为法国最年轻的总统，现年39岁，且是第一位所在党派Enmarche从未参加过大选的总统。昨日，马克龙以66%的选票击败34%支持率的极右派Marine Le Pen。下周马克龙就职后将面对减小法国庞大的公共体系的挑战，公共开支占国内生产总值的57%，马克龙预采取积极手段每年减少600亿欧元的公共开支。

4.Lava-Jato "em julgamento" no STF
     最高联邦法院将对“洗车行动”中嫌疑人进行审判

除了势在必行的监禁之外，“洗车行动”本周在最高联邦法院遇到了新挑战。两个诉讼案件正在讨论中，目的在于请法庭判定强制性引导的有效性。强制性引导用于在未事先通知的情况下，由司法批准被调查者或被起诉者进行作证。两起诉讼案件由劳工党和巴西律师协会提出，主审法官为Gilmar Mendes。

5.Concessões de portos será por 35 anos
     港口的特许经营期限将达35年

政府将在周三公布“港口特批法令”（Decretos dos Portos）。对于经营的相关条例将会放宽限制并进一步简化，这助于特许经营，港口的租赁以及私营港口的运营。Valor 从最新文案中获悉，该法令的最主要的变动是签约的期限：从原来的期满25年后只能再次续25年改为期满35年可延期至70年。政府希望能通过这个法令吸引投资250亿雷亚尔。并且该法令无论是对于接下来的签约亦或是目前由1993年法令所限制的已有合同均会生效，对于已有合同来说，只要注入新的投资便能相对更改签约期限。

6.Dados são dinheiro
     数据即金钱

巴西数字网络服务公司Oracle想要收集互联网消费者的习惯，以助于打造“量身定制”的广告。 Mark Hurd 说，“数据即金钱。”
【注： Oracle：巴西一家数字网络服务公司，主打云端服务，兼营各类其余网络服务，如时事热点，软件，电子报刊等。】
 7.Petrobras tem venda discutida na Argentina
     巴西国家石油公司在阿根廷的资产出售受到争议

阿根廷企业家、Pampa能源所有者Marcelo Mindlin须将解释收购邻国巴西国家石油公司（Petrobras）资产的缘由。里约第23联邦法庭的法官Maria Amélia Almeida Carvalho向阿根廷法院寄出调查委托书，请求其传唤该交易中的有关人员。
 8. Guerras aos clichês corporativos
     向商业陈词滥调宣战

金融时报的专栏作家Lucy Kellaway，“‘创新’一词是‘破坏性’这个词的翻版，只不过前者和‘道德’一词一样被使用。那些最大力鼓吹这两个词的公司，往往是最不照此办事的公司。”
9.Após leilões, Taesa mira aquisições
     拍卖会后，Taesa着眼收购

巴西最大私营输电集团之一，Taesa，在国家电信局（Aneel）最近的拍卖会上赢得最大份额。四月份该公司还计划收购电力行业资产，主要标的是西班牙公司Alengoa和Isolux，还有国企Eletrobras。
【注：Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. (“TAESA”) 是一家上市公司，是巴西最大的私营电力传输集团之一，致力于传输线的建造，运行和维护。目前拥有27项特许经营权，年度营业收入约20亿雷尔，管理运营着9408公里的输电线路，62个遍及全国的变电站。】
10.Retomada em 2016 anima moinhos
     2016年的良好表现鼓舞了小麦制粉商

小麦加工业去年并未受经济衰退影响。与2015年相比，小麦研磨量和面粉生产量增加5.9%，若考虑同样上涨的进口量，消费量提高了6.2%。小麦制粉商相信今年局势不会出现反转。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina