22/08/2017经济价值报

1.Com Temer, Brasil sofre isolamento internacional
     因特梅尔，巴西遭受国际孤立

总统米歇尔·特梅尔（Michel Temer）的直接顾将现巴西外交政策的低迷归结于国内动荡的政治环境。事实上 ，巴西正遭受部分领导国的孤立。在特梅尔在任的15个月中，特梅尔与历届巴西总统相比，外访和接待外宾的次数相对少。根据外交部的统计，很多外国领导人因为奥运会前来巴西，但却没有到访首府巴西利亚。昨天，特梅尔接待了巴拉圭总统奥拉斯 卡特斯（Horacio Cartes）。
     最令巴西外交部烦恼的事是美国总统巴拉克 奥巴马（Barack Obama），德国总理安格拉·默克尔（Angela Merkel），法国总统弗朗索瓦·奥朗德（François Hollande）和加拿大总理贾斯汀·特鲁多（Justin Trudeau） 展开对拉美国家访问行程，但却偏偏忽略巴西。同样的事情也发生在访问了临近四国的欧盟副主席米克 彭斯（Mike Pence）和首次访问阿根廷和墨西哥的以色列总理班杰明 尼太亚奥，尽管巴西有着更多的犹太社群。以色列外交部称，未能到访巴西的原因是当其安排外访行程时无法不确定特梅尔政府的可持续性。 当时特梅尔正与国会议员们协商，阻止在众议院对他的控诉。其后，欧盟外交官也以政治危机为借口解释他们未能安排到访巴西的难处。
     总统顾问指出，在接下来的几个月里将会加紧外交行程。12月份，在布宜诺斯艾利斯举行的世贸组织会议上，将与欧盟一同宣布一项南方共同市场的“自由贸易协定”。 1月份，特梅尔计划以“改革者”的身份前往达沃斯（瑞士）参加世界经济论坛。 下周他将前往中国进行金砖四国首脑会议，并于9月份前往纽约参加联合国大会。

2.Governo dá guinada e vai privatizar a Eletrobras
     政府将Eletrobras私有化

矿业能源部（MME）在昨日做出惊人之举，宣布将会提议私有化Eletrobras，Eletrobras与Furnas，Chesf一样，为一些联邦能源公司的控股公司。该措施在昨日的盘后市场时宣布，公司股票飙升20%。
“过去15年里累计的效率低下”导致公司亏损高达2500亿雷亚尔，矿业能源部在声明中说到，该决定是在对于该国企的复兴进行“深度诊断”之后作出的。“没有提高任何费用的空间。无法将公司的问题转嫁给人民。出路只能在资本市场寻找资源和吸引新的投资者和股东。
 计划是出售公司的控制权，但保有联邦政府对于公司的「一票否决权」。据Valor报道，该计划是与财政部在将今年和2018年财政赤字目标调升至1590亿雷亚尔后一起制定的。

3.Dondo, de Lucélia para Luanda
      Dondo，从Lucélia到Luanda

在Luanda城中心有两座未完工的水泥大楼，它们将成为一座集写字楼、公寓和公寓式酒店的建筑组成部分。这一项目背后是巴西人Valdomiro Minoru Dondo，他出生圣保罗内陆地区的Lucélia，现在已经是安哥拉最为成功的企业家之一。他代表了商人阶层，经常遭到腐败指控，发家史离不开与执政安哥拉38年的José Eduardo dos Santos政府的交集。
     安哥拉将于明天选出新任总统，安哥拉人民解放运动党（MPLA，执政党派）候选人，João Lourenço将军呼声甚高。和其他在Santos时代发家的企业家一样，Dondo希望这一历史性变化带来更多的生意机会。
     在安哥拉的高层人群中，Dondo是广受熟悉的人物。他的企业涉足多个领域，雇佣人数达到5000名。他在1984年到达安哥拉，目的是认识从他彼时就职的Disco超市进口食品的客户。“我们自此留下了”，Dondo说，他习惯于用复数形式称呼自己。

4.Chinesa Great Wall quer a Fiat Chrysler
     长城汽车欲收购菲亚特克莱斯勒 

面对支持新技术，如电动汽车、自动汽车等，而产生的越来越高的融资需求，菲亚特克莱斯勒（Fiat Chrysler）考虑向意大利境外企业出售资产。该企业希望在Sergio Marchionne2019年退休之前找到收购方执掌公司。
Sergio Marchionne是公司CEO，他曾在2004年救菲亚特于濒临破产之境，并在2009年与美企克莱斯勒合并。他认为汽车行业需要稳固自身迎接新的投资。通用（General Motors）和大众（Volkswagen）对此并无兴趣，但中国企业长城汽车是一个重要的潜在买家。
虽然分析人士认为长城汽车的实力不足以拿下菲亚特克莱斯勒，但对于Marchionne来说最佳的出售机会将来自中国。

5.Minoritários da JBS acionam irmãos Batista
     JBS公司小股东将起诉巴蒂斯塔兄弟

小股东投资者协会（Aidmin）将通过公共民事诉讼起诉JBS公司老板卫斯理·巴蒂斯塔和若斯理·巴蒂斯塔，因公司腐败行为及认罪检举内容对股东可能造成的损失。诉讼案件将在9月1日JBS公司董事会上提出，巴西经济社会发展银行股权管理公司（BNDESPar）也将支持一起强制巴蒂斯塔兄弟对公司进行赔偿的诉求。小股东投资者协会要求的赔偿金额约为10亿雷亚尔。

6. 巴西国内生产总值监测指数出现衰减假象

根据瓦加斯基金会国内生产总值监测系统信息，巴西2季度国内生产总值较今年前三月数据有0.24%的下降。但经济学家格劳迪奥（Cláudio Considera) 表示，这一数据实为衰减假象，“从内部看，指数显示目前经济稳定且经济活动有所改善。” 

7.经济学家们可能离开社会民主党

经济学家 Elena Landau 透露，如果党首之争参议员 Tasso Jereissati输给了 Aécio Neves，那么她和她举足轻重的同事，如 Edmar Bacha 和 Gustavo Franco，可能离开社会民主党。“除非 Tasso 赢得这场竞争，否则将有很多人离开该党。” 

8.法院叫停水电站的再拍卖

联邦法院发布禁令，叫停拍卖Cemig公司的四个水电站，Cemig 的特许经营权本应被政府收回。本月初，国家电力局批准了Jaguara，São Simão，Miranda和Volta Grande四个水电站的再拍卖公告，拍卖本将在9月27日进行。

 9.甘蔗技术

  除普通甘蔗制糖外，由于其富含纤维素，通过发酵可将废渣用于生产酒精和生物燃料的生产。国家生物酒精科学技术研究所日前对此申请了专利。

 10. 最高劳动法院停止民法523条的处罚

 最高劳动法院日前决定停止使用民法523条的处罚规定。规定要求，凡拖欠债务超过15天的，都应处以债务额10%的罚款，但劳动法庭决定将不适用该法。此项决定同样适应于各级劳动法庭。
     23/08/2017经济价值报

1.'Arranjo Eletrobras' alivia déficit
      巴西电力公司Eletrobras私有化将缓和赤字压力
     周一晚巴西政府提出将巴西电力公司Eletrobras私有化，此次私有化方式将不同于自90年代起使用的企业去国有化模式。这次的私有化计划是提高资本，而不不需要联邦售卖其股份。这将稀释控股公司中政府掌控的股权，一直到私有投资者的有投票权股份占比超过50%。
     一旦将掌控权转至私有领域，巴西政府将确定一个新的为期30年的期限用市场价格来进行14个水电站的开发。政府尚未估价，但是技术人员保守计算通过特许经营权费用收取的形式，政府能获得达300亿雷亚尔的收入。这笔金额可用作任何用途，因为这来自经营权的转让，而不是私有化的传统程序，后者所获金额只能用来抵消公共债务。政府打算用此收入在今年以及明年减少预计1590亿雷亚尔（相当于国内生产总值的3%）的公共开支的初级赤字。
     该私有化的计划将借助有意改革电力部门的临时法案呈递给国会。分析师们对此次私有化的公布速度感到吃惊，因为这次交易十分复杂，且交易细节都尚未确定，关于私有化模式的讨论昨日才刚刚开始。仅控股公司资产的分离，比如不能被私有化的伊泰普水电站以及核电站，就需要多于一年的时间。Eletrobras在圣保罗证券交易所中昨日股票表现强势，普通股指数上升49%，优先股上升32%。

2.Congresso aprova, mas sem Furnas e Chesf
     除了Furnas与Chesf，国会通过其他电力公司私有化

只要不算上Furnas和Chesf公司，国会几乎一致同意将巴西电力公司Eletrobras私有化。议员Marcus Pestana（来自米纳斯州巴西社会民主党）称，“Furnas公司是米纳斯州的符号。”Chesf公司前总裁兼议员José Carlos Aleluia（来自巴伊亚州民主党）称，“我1997年就反对私有化Chesf，如今再次反对。”在北部运营的Eletronorte公司现今在José Sarney（来自阿马帕州巴西民主运动党）的领导下停止运营，但议会代表十分看重此公司。由于这个议题将通过国会，就特梅尔政府通过这种规模的项目是否能得到支持还有疑问。

 3.Concessões de rodovias vão ter duas fases
     公路投标将分为两个阶段

巴西政府将对2018年联邦公路竞标做出重要调整。新合同将分为两个独立阶段：一是为时18至24个月的起始阶段，第二阶段将持续到30年有效期。未来的竞标将只能够在项目有长期融资的情况下从第一个阶段进入到下一个阶段。如果投标方没有BNDES资助的贷款，不能够在合同第一阶段解决其工程融资问题，政府将重新收回公路。
     4.Skaf não descarta aliança com PSDB
     Skaf不否认与社民党联盟的可能

民运党保罗·斯卡夫（Paulo Skaf）开启了其第四届任期，连任圣保罗州工业联合会（FIESP）主席，在职已13年。对于外界指出FIESP班底轮换性不足及缺乏透明度的评论，斯卡夫避而不谈，且称Fiesp是一个私有机构，“公开谈论它的管理并不恰当”。尽管属于同一政党，斯卡夫批判了特梅尔建立新长期利率（TLP）和试图恢复按照工资征收社保费用的政策。对斯卡夫来说，特梅尔同意重新对公务员进行调整的做法并不恰当。但是，对于特梅尔被揭发行贿的相关事宜斯卡夫并没有作出评论。他指出，总统特梅尔为众议院同意通过修正案而花费40亿雷亚尔没有任何违规操作。对于2018年总统大选和圣保罗州州长的选举，斯卡夫谈到社民党和民运党联合的可能性。社民党可能会支持圣保罗现任市长Doria竞选总统，而作为交换，社民党可能放弃让本党人士竞逐总统，从而参与到斯卡夫的政治团队中。“这个观点不是我，也不是Doria的，但是人们是这样认为的，如今引起了讨论”。
     5. Receita Federal ignora decisão do STJ
     税务局无视高等司法法院判决

巴西税务局将继续要求将对应员工额外三分之一假期，以及因病或事故而休假的头15天的薪资纳入社保缴费计算中。通过昨日在巴西联邦官方公报公布的第99101条解决方案，税务局指示税务人员们无视高等司法法院（STJ）对征税不利的判决。
在重复起诉中，高等司法法院的部长们认为因不属于劳动报酬性质，这笔金额不需要赋税，然而这个判决将被税务局无视。
    6.喜力与可口可乐分销冲突

喜力与可口可乐之间的喜力啤酒在巴西市场的产品分销协议原预期在2022年满期，该协议目前进入涉及近1百万个销售点的司法竞争。7月初，荷兰公司喜力向可口可乐的经销商表明了结束商业合作的决定。从11月1日起，喜力将开始利用在2月份收购的麒麟巴西的分销网。12个经销商对此的反应则为法院在4号发出的禁令，禁止在组成仲裁庭来解决该诉讼前终止协议。该案件被保密进行审理。

7.Unipar Carbocloro退市

由于少数股东与控股股东就每股收购价格问题协商未果，最终Unipar Carbocloro的退市以失败告终。自今年初，股票价格在股市上涨一倍多。

8.钢铁产业

粗钢产量，国内销量和钢铁相关产品连续三年下滑，今年预期的复苏也令人沮丧，国内市场预计销量下降1.3％，回落至2005年的水平 ，据巴西钢铁经销商协会称，这是由于主要消费者如建筑业疲软所造成的。

9.实际增长

巴西通胀下降，致使各行业工资调整的实际增长得到提高。Fipe/USP的调查指出，上个月的集体协议调整的实际平均调整幅度为2.4%，达到12个月以来的最高点。

10. 复苏范围开始扩大

 最新的经济活动指数显示出复苏范围已在扩大，虽然节奏缓慢。根据Ibre-FGV的统计数据显示，除了农牧行业以外，国内生产总值（GDP）在第一和第二季度间上涨0.1%，实现季节性调整。官方数据将由IBGE在9月1日发布。
     24/08/2017经济价值报

1.União põe estoque de ativos à venda
     联邦政府将出售大量国有资产

三月份巴西联邦高级法院将ICMS（商品流转税）从两个联邦税种PIS（社会一体化税）和Cofins（社会保险融资税）的计算税基中剔除的决定，将极大减少联邦政府的收入。由于高法做出了对于这两种税基减少的决定，因此已预计到了税收将会下滑，但这一税收减少将仅从7月份开始体现，相关情况将于今日或明日公布。
理论上而言，需要提高PIS税和Confins税的计算基准或是税费来令税收保持在同高法做出决定前一样的水准。但相反的是，专家指出，在国家税收减少、公共账户赤字增长的情况下还将出现税费下降。为了抑制预算赤字，政府在昨日宣布了另一套私有化项目计划，这已是在3天内的第二次。第一次的私有化对象是巴西电力集团。投资伙伴计划（PPI）中私有化项目包括国家制钞局、Congonhas、累西腓、圣灵州等13个机场以及巴西联邦储蓄银行的Lotex彩票公司。
     另外，机场基建公司Infraero在迪尔玛政府时期已被出售的四家机场中的49%的股份也在出售计划中，四家机场为：Guarulhos、Brasília、Galeão和Confins。所有的招标书都将在2018年第二季度发布。政府期待利用出售获得近80亿雷亚尔的收入，但承诺将所获钱款用于Infraero公司，该公司正在失去其最盈利的机场的管理。占据Infraero公司20%收入的Congonhas机场将被一次性拍售，价值至少56亿雷亚尔。

2.'Esqueletos' assombram plano de privatização da Eletrobras
    “骷髅”风险为巴电集团私有化蒙上阴影

有意收购巴西电力集团股权的投资者应该用放大镜仔细去调查可能的运营风险。该国企还有645亿雷亚尔的应急费用未计入6月末报表的预计损失项。
     除此之外，公司还由于洗车行动成为美国集体诉讼的被告。若被判责，公司美国存托股票(ADS)持有者将会蒙受损失，且这一金额尚无法估算。由于卷入腐败行为，公司被指控违反美洲资本市场法律。
在巴西，洗车行动也为投资者带来了风险。巴电集团也展开了由前部长艾伦（Ellen Gracie）引领的内部调查。巴电集团已经驱逐了前发电总监瓦尔特·卡其奥（Valter Cardeal）和前北方电力公司领导阿迪玛·帕洛西（Adhemar Palocci），他也是前财政部长的兄弟。福纳斯公司受前众议员爱德华多·库尼亚（Eduardo Cunha）影响很大，里约州检察院部已在调查Serra do Facão水电厂的投资情况。

 3.Juca, o acionista que ganhou em um dia R$ 1 bi
     巴电股票大涨，Juca一天赚10亿

Clássico银行的当家Juca Abdalla，因周二巴电股票上涨49%赚了10亿雷尔。 Juca Abdalla继承了父亲的部分遗产，他是实业家，圣保罗政客，是该州最有力量的少数派，拥有12.5％的表决权资本。 他因Villa-Lobos 公园土地权的法院之争而出名，该地1989年被没收。

4.Usinas processam União por perdas com controle de preço
     政府控价致损，甘蔗厂上诉法庭

几十家甘蔗厂起诉联邦政府，因为罗塞夫政府在2011年至2014年期间控制汽油价格的政策导致了他们的损失。如果汽油的价格与国际油价相关，他们要讨回乙醇原本价格的收益。
     经Valor调查，在第一联邦地区法院提起的诉讼就近30起。加上其他地区法院，数量应该更多。一些公司正在脱手该行业几家巨头的股票，其中一些甚至处于破产保护中，如Nova União已经宣告破产，还有Farias集团，Goianésia e Aralco集团。
为了具有竞争力，含水乙醇的价格最高只能达到汽油价格的70％，各大甘蔗厂因此声称亏本经营。有研究估计损失高达2140亿雷尔。

 5. 'Valor' premia as melhores empresas de cada setor
     Valor经济价值报为各领域佼佼者颁奖

第17届“价值1000”企业名单将于今日揭晓，将表彰25个行业最具实力的企业。财长Meirelles将出席，且在活动中将会揭晓25家企业中最具价值的一家。
      “价值1000”书刊将于明天同时在线上和书报亭中出售。巴西1000大企业数据显示，尽管企业没有实现增长，但许多扭亏为盈。这些企业2016年共计净收入3.2万亿雷，增长2.1%。净利润增长239.6%，达9230亿雷。价值1000还分析了抗经济危机表现最好和最受影响的公司。前者包括Qualicorp, Cielo, Rede D'or，Évora, Estácio和Raia Drogasil.等 。
     6. 忠言逆耳，利于创新

 里斯本商学院教授Lages指出，企业应该在解决问题时多听取不同的声音，哪怕是那些反对新措施的人。反对意见者和持不同意见的律师往往可以带来更大的价值，但目前的趋势是将他们消灭。

7. 特梅尔签署铜矿开发文件

特梅尔总统签订条约，准许在阿马帕和帕拉两州之间的国家铜矿储备区（Renca）开采，开采面积达4.7万平方公里，比瑞士国土面积还大。但环保机构确认称此决定威胁了森林安全且将导致土地冲突。

8. 电子书式微

近几年来被反复重申的纸质书的终结还十分遥远，并且纸质书仍然是出版市场的主要收入来源之一。据巴西经济研究基金会（Fipe）和圣保罗大学（USP）的未发表调查，许多人认为的占统治地位的电子书2016年在巴西收益为4250万雷亚尔，仅占总数的1.09%。

9.向大企业发放的信贷减少

银行近年来在处理信贷违约问题上拨备金额达到数十亿，信贷发放也暂缓脚步。对此银行表示，尽管经济回暖，大型企业的融资贷款增长应该会放缓。长期资金将应主要来自像资本市场等的其他来源。

10. 进口方再出售环节将支付IPI

第一区域联邦地区法院认为要在进口商公司产品输出过程中的再出售环节征收工业产品税（IPI），尽管在巴西没有进行工业生产的过程。这一决定将经由最高法院审核。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
     原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》
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