09/11/2017经济价值报

1.Com juro baixo, empresas captam R$192 bi no ano
      得益于低利率，今年企业融资达1920亿雷亚尔

这一规模之所以成为可能是因为基本利率 (Selic) 的急剧下降, 现在的资本市场又再成为企业融资的主要来源之一。根据巴西金融和资本市场实体协会 (Anbima) 的数据, 1月至9月期间, 通过债券和股票筹集的资金增加了1763亿雷亚尔, 是 BNDES 在同一时期内所借金额的3.5倍。

      2.Macri pede aos EUA bloqueio à Venezuela
      Macri希望美国对委内瑞拉的石油销售进行封锁

阿根廷总统 Macri 表示, 美国政府是从委内瑞拉购买的 "全面石油禁运"。他在接受采访时说, 该倡议将在整个拉丁美洲得到广泛支持。

      3.Patente de soja da Monsanto é contestada
      Monsanto的大豆专利权备受争议

Monsanto的大豆专利技术因对除草剂和毛虫具有抗性而驰名，如今此项技术被马托格罗索大豆生产协会（Aprosoja）质疑并在联邦法院提出告诉。要求取消Monsanto的专利权因其声称该项技术不符合“工业产权法”。其中一个有力的论据为，该项技术只不过是对大豆基因进行改造，而并非创造了新技术。如果申诉得证，专利权被收回，农民即可节省每公顷130雷亚尔的种子使用费。巴西约有2000万公顷的大豆植胚面积，2016/17年度即可节省26亿雷亚尔。

      4.Retomada é mais forte no Norte e Centro-Oeste
      北部和中西部领跑经济复苏

巴西正摆脱经济萎缩，但各个地区的恢复节奏有所不同。在北部，由于地方特点受到的波及较少，中西部地区由于农业产业的表现上佳，从而带动了复苏进程。
Tendências 咨询公司研究预计北部地区的GDP将在2017-2018年度增长6%，中西部地区5%。南部地区在最近两年中的GDP下跌了7%，在未来两年也将有不俗表现，预计增幅4.1%，主要将由农业带动，出口和用于农业产业的生产资料的出产也将有所助力。
      东南部地区的经济受里约热内卢的拖累较重，在2015-2016年度下跌7.2%，在2017-2018年度仅将增长3.3%。东北部地区表现最差，跌幅达到9.1%，未来两年增幅仅为3%。

      5.Educação financeira não amplia a poupança
      金融教育并未增加储蓄

Anbima的一项调查显示近年来在巴西国内推行的金融教育并不足以增加巴西人的储蓄，这项调查聚集了金融和资本市场的机构。只有四分之一（25%）的经济活跃人群进行某种投资。42%的储蓄人群属于A阶层。在C阶层，仅有18%留有存款。他们共同青睐的工具是储蓄账户，而这种形式的有效性仍有质疑。
研究证实了世界银行的论断，其在2014年即指出28%的巴西人群进行储蓄，只有其他经济体百分比的一半。
      在南美洲，巴西的储蓄量低于其他人均收入低于它的国家，例如玻利维亚和巴拉圭。这也证明了巴西人收入低所以储蓄少的说法是错误的，Anbima投资者教育委员会主席Aquiles Mosca说。他认为，缺乏储蓄习惯以及投资不利是长期以来金融不可持续性的原因。“巴西人很难在退休后获得独立”，他说。

 
      6.Mantega及其他13名官员被起诉

昨日，巴西利亚联邦公共部对14名涉案“狂热者行动”（Operação Zelotes）的人员进行了起诉，包括前财政部长Guido Mantega和前财政资金行政管理委员会(Carf)主席 Otacilio Cartaxo，如果诉讼被接受，他们将被起诉腐败罪，公职人员税务徇私及洗钱罪。

7.CVC收购Visual

巴西最大的旅游运营商CVC签订合约以6790万雷亚尔收购业内第三大企业Visual旅行，若四年内完成业绩目标，收购价格将增加1700万雷亚尔。CVC董事长Luiz Falco表示这是一次扩大补充业务领域性质的收购，目标为中高层收入的大众，着重生态旅游，国外游及探险游。

8.法官们争议Batista兄弟的案件

圣保罗第六联邦刑事法院的两位法官João Gonçalves 和Diego Moreiras在第三区联邦地区法院上就Batista兄弟的案件发生争议。Batista兄弟的被捕当时是由法官Gonçalves决定的。

9.葡语的外国广告

最高联邦法院认为12.485/2011号法律违宪，该法律规定付费电视的监管框架，禁止电视台制片人在没有通过国家中介机构的情况下，与国外机构签约并在其频道投放相关的葡语广告。

      10/11/2017经济价值报

1.Empresas já se adaptam às novas leis do trabalho
      企业开始适应新劳动法

在与司法部门和资方工会的会议上，不同领域的企业决定，自周六——即劳工法改革生效起，将作出的和其员工有关的调整。
例如建筑行业决定扩大外包范围，停止支付闲置的加班费用，并预期采取终止一般合同的措施。贸易行业试图解决在周日及假期的轮班问题。纺织品行业计划缩短午餐时间，施行协商一致辞退和协议的年审制度，以避免触发司法程序。
      SindusCon-SP的副总裁Haruo Ishikawa回忆道，虽然劳工法改革允许了建筑行业的外包，但从司法角度仍在某些岗位上非常抵制这种形式，因为对于外包的概念仍待商榷。随着新劳工法的实施，更广泛的业务外包将被承认，Ishikawa表示。员工仅是留在工作场地但并未进行有效加班的情况将无法得到加班费。
建筑领域同时也希望按照新法，根据雇主与员工之间的协议进行人员解雇。在此情况下，只需要提前相较从前一半的时间通知员工即可，毁约赔偿金额也只是之前的一半，工龄保障基金（FGTS）支取金额可达80%。
      在贸易领域主要的冲突观点在于轮班补偿机制。直到现在，员工只能连续工作三个周日，而女性员工只能轮替。改革后的法令可以对此进行协商。旅游行业将开始在某些时段雇佣临时员工。纺织品行业基本上倾向于司法上认定的协商一致的辞退，以避免将来被扯入官司。
对于工会来说，所有一切还需要在集体大会上商议，巴西最大的工会组织CUT认为该改革违宪。

2.Lucro dos grandes bancos cresce 14,6%
      大型银行利润增长14.6%

在经历了近几年的衰退，包括不良贷款的和企业违约的增加，债务重组以及经济活动强烈下跌等等的影响之后，大型银行的利润在三季度重新加速增长。巴西银行、Itau银行，Bradesco和桑坦德银行的综合结果显示，利润较2016年同期增长14.6%，达到164亿雷亚尔。会计利润，含非经常性支出，达到136亿雷亚尔，增幅为10.4%。除此之外，信贷规模仍然持续不前。基准利率Selic对于银行的利差造成了额外压力。
 
      3.O tempo joga contra Temer no Congresso
      国会的形势对特梅尔不利

社保改革得以存活，但是国会在上周一大概获得了280票。要想在众议院通过特梅尔还必须争取28票。形势对他不利，10月17号国会工作进入休会阶段。众议院主席Rodrigo Maia取消了下周的协商会议，只在20号国会才会重新进行讨论。除了社保改革，还需要对预算进行投票，为了保障其修正案的资金，这是众议员们优先考虑的议程。
 
      4.Credores reagem mal a plano da Mendes Júnior
      债主们对Mendes Júnior的提议反应消极

巴西建筑公司Mendes Júnior是洗车行动的目标之一，该公司将尝试在22号的与债权人们的会议上通过一项提议来清偿3亿220万的债务，这笔债务已被记录在其申请破产保护的进程上。而最大的两家设备租赁公司表示他们并不接受Mendes Júnior所提出的方式，该提议中清楚预期总债务金额的50%，并且只有一次分期，在180个月后偿还。
 
      5.EUA adiam a reforma e derrubam mercado
      美国税改延期，市场发生震荡

投资者对于美国税改的担忧昨日重挫美国股市，使美元贬值。消息从《华盛顿邮报》传出，傍晚得到确认，参议院的税改版本将企业纳税的减免延期至2019年。道琼斯指数下降0.43%，收于23461.94点，打破了连续七个交易日居于高位；标准普尔500指数下降0.38%，收于2584.62点；纳斯达克指数下跌0.38%，收于6750.05点。
共和党人对于减税1.5万亿的努力昨日进入关键阶段。参众两院携手使立法克服了一系列障碍。但是参议院和众议院在通过税改法案计划上的不同导致投资者怀疑共和党人是否有能力保证法案的通过。

6.Em nome da lei
      以名正法

Maria da Penha Fernandes，成为法案的名称已有11载，其悲惨的遭遇成为对抗家暴的标志，如今千万女性仍在承受其痛。
【注：Maria da Penha Fernandes，是一名药剂师，是反家暴的代表性人物。1983年，她的丈夫先后试图枪杀和电击将她致死。随后 Maria 将其丈夫告上法庭开始维权之路，8年之后，其丈夫终于被绳之以法，入狱八年。但所中枪伤使她余生只能在轮椅上度过。2006年，以她的名字命名的法律加强了家庭内部针对女性暴力的惩处力度。】
 
      7.Aécio tira Tasso da presidência e aprofunda a crise no PSDB
      Aério把Tasso撤出总统位置，加深了社民党危机

昨日，为了将Tasso Jereissati撤职并由Alberto Goldman顶替，曾就任社民党主席的参议员Aério重返职位，加深了党内的分化。Alberto将在未来的30天内主持社民党，直到大会选出党内新领袖。Aério解释称，这一举措可以保证社民党主席职位竞选的公平性，而假如Tasso在位的话，将会扰乱平等性。“这一决策是完全合法的，并且在我看来是必要的。我提名Goldman只有一个简单的原因：Tasso宣布了他的竞选资格”。事实上，Aério的意图是防止Tasso利用社民党主席职位作为其在2018年竞选总统的平台。Tasso指责Aério在解释其态度时候撒谎，并且重申其竞选党内主席席位的意愿，强调了他与Goldman之间“从政治作为到道德作为”的不同点。在Alckmin的许可下，社民党的圣保罗领导层机构公布了包含对Aério严肃批评的通知，“已经让社民党如此窘迫”及“再次对毁灭社民党做出了贡献”。
 
      8.Remuneração na área publicitária volta ao debate
       广告业报酬重新引起争议

广告公司和广告商之间的关系在近两年愈发紧张。一些广告商没有遵循从1957年开始使用的一套有助于规范广告市场的章程，而不断要求更大幅度的折扣。然而，在近两个月，相关讨论又重新点燃，有计划改良章程，使其适应广告市场的发展。

      9.司法机关推迟巴西电信公司Oi债权人股东会

面对银行一致认为巴西电信公司Oi的破产保护方案还不完善，里约热内卢7号商业法院的法官费尔南多·维亚纳（Fernando Viana）第四次推迟原定于今天召开的债权人股东大会。会议重新安排在12月7日。
 
      10.巴西鞋履品牌提高出口价值

今年巴西制鞋企业凭借自主品牌提高出口额。与非品牌产品相比，自主出口品牌产品价格更高。除了拖鞋品牌Havaianas(制造商Alpargatas)、依帕内玛 Ipanema(制鞋企业Grendene)、舒茨Schutz(Arezzo&Co集团) 等已经走出去并参与国际市场竞争的企业之外，中小企业也获得了发展空间。

13/11/2017经济价值报

1.União continuará no conselho da Eletrobras
      联邦持续保留在巴油公司董事会中的权利

尽管已经出售了巴油公司的股权，联邦依旧保留任命公司董事会董事长的权利。矿产能源部部长Fernando Coelho Filho称，另一个重要的决定是将全国最大的水电站Tucuruí水电站的经营合同续期30年。合同将在2024年过期且延期将给国库带来更多的收入。
在完成批准巴油公司私有化的法案草案中，Coelho Filho详细说明了私有化的模式和流程。在总统府进行研究后，计划将会被作为紧急文件呈递到国会。预计在年底放假前在众议院通过，2018年第一季度在参议院通过。
      法案的通过需要简单多数投票制，据调查55.4%的议员赞成私有化，32.4%反对。
      “黄金股份”将防止做出对联邦不利的战略决定。私有化模式中任何股东都不能对公司收购提出不合理报价，每位股东的投票仅占10%的总资金。
      计划通过后，巴油公司将在6月召集股东全体会议，但联邦将拒绝投票。部长称，“我们想要避免临时法案579事件再次发生。”指的是2012年由前总统罗塞夫通过的临时法案，那时政府作为大股东利用话语权逼迫巴油公司提前续期水电站的合同。这个决定遭到了小股东们的质疑以及巴西证券交易委员会(CVM)的谴责。
      总的来说，在董事会决定后巴油公司可能立刻开始增加资金。但是政府更想做一个“巡演”，来宣传并等到北半球的假期到来，Coelho Filho称“市场上有大量感兴趣的投资基金，养老基金以及外国投资者。”

2. Fusão XP-Itaú é desafio para o Cade
      巴西反垄断监管机构经济保护和管理委员会(CADE)研究XP投资公司和伊塔乌银行合并案

根据世界趋势，巴西反垄断监管机构经济保护和管理委员会(CADE)，市场竞争法庭尝试阻止大型企业消除市场中的新兴力量，这些小公司即使规模较小但是作为新兴公司有能力有态度加大某行业的竞争。最明显的例子是关于巴西伊塔乌银行和XP投资公司的合并计划判决。XP投资公司开发了一个平台让投资者选择股票并直接投资，不需要支付银行的高额管理费用。银行一开始很轻视这个中介商，但后来面对后者的成功以及上百万顾客的损失，开始紧张起来。正因如此，伊塔乌银行用120亿购买了部分股份。现在XP投资公司管理的资金高达1100亿雷亚尔，即便如此与伊塔乌银行相比数额还是十分渺小。巴西反垄断监管机构经济保护和管理委员会(CADE)将研究伊塔乌银行是否阻止了XP投资公司在投资市场中的可能拥有的权利。
 
      3. Acordo do G-20 pode reduzir produção de aço
      G20峰会协议或减少粗钢产量

主要的发达经济体和新兴经济体在本月底应该遵守减少钢铁过剩产能协议，从而避免钢铁产业的商业战争。上周在德国柏林的峰会上，“夏尔巴人”—各国首脑的私人代表进一步地商议了多边承诺。一位美国政府幕僚也参加了此次峰会。
会议报告将于30号在柏林的部长级会议上被通过并公布。目的是按市场导向来遵守这些协议，这意味着政府不再为钢铁过剩提供补贴，以此避免产能过剩和价格扭曲。
 
      4. Fornecedores sofrem calote da Venezuela
      供应商遭到委内瑞拉的违约

巴西已经将委内瑞拉向巴西供应商严重拖欠超过两个月2.625亿美元债务列为对互惠信贷协议上的违约行为。该协议由拉美一体化协会（Aladi）的13个成员国的中央银行作为运作担保人。委内瑞拉的主权债务和委内瑞拉国家石油公司的债务在今天或许也将被国际掉期与衍生工具协会（ISDA）宣布违约。今天委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗在首都加拉加斯与债权方见面商议。
 
      5.Governo quer reduzir gastos com universidade
      政府欲缩减大学开支

为了减少接下来几年的财政预算，政府正研究给予联邦机构和大学更高的财务自主权用以筹集和管理资金的可能性。这个想法允许让教育机构寻得一个新机制来获取自己的资源，从而不受任何限制。
      其中一个着重点就是将这些机构转变为社会组织或可接受私人资助的组织。这一想法可能将被用于：航空技术研究所（ITA）或巴西利亚大学，这些机构都具有潜在的能力去发掘资源，例如可作为咨询中心以及提供其他服务,以及举行各类型的竞赛。 一个已经成熟的例子是：已经收到高度评价的社会组织 - 数学及应用研究所（IMPA）。
      政府支持通过以Bruna Furlan提出的法案，允许联邦教育所创立基金会。其中一个讨论点为是否允许特定物品的馈赠，例如资助科学研究。
     政府的评估为，目前这些机构太过于依赖政府从而阻碍了项目的发展，损害了吸纳更多人员以及为工作人员谋求福利的机会。

6.Escolas ensinam herdeiros a comandar
为家族继承人专设课程

在  雷纳托·门德斯（Renato Mendes）24岁的时候，他的父亲去世了。他必须挑起大梁，接管家族企业。他意识到使业务专业化是必要的趋势，因此他便寻求有关计划策略以及企业管理的课程。门德斯这样的年轻继承人导致了此类教育机构，乃至财富管理投资培训的出现，课程旨在帮助未来的企业接班人。Dom Cabral基金会开始为未来继承人提供专属远距课程，八个礼拜为一周期，接受职业道德，项目管理，社会创业，领导力，电子商务以及必不可少的金融方面的培训。
在Insper中，课程需求增加是显而易见的。最新一班的管理课程有27名学生，其中大部分是家族企业的继承人。 巴西公司治理研究所（IBGC）则为股东创造了一个专属课程。

7. CCPR试图获得贷款收购Itambé

Minas Gerais农产品合作社（CCPR）试图得到Minas Gerais开发银行（BDMG）的融资，用于从Vigor收购Itambé50%的股权，Vigor被J&F卖给了墨西哥企业Lala。该股份价值6亿雷亚尔。
 
      8.农业部允许进口俄罗斯小麦

农业部放弃了考虑技术层面因素，决定放宽巴西现行的卫生法令，允许进口俄罗斯小麦。该决定是在一周前莫斯科禁止采购Goias州Santa Fé一家肉类厂商的牛肉制品后做出的，俄罗斯同时还禁止了5家巴西企业的肉类采购。
 
      9.ICMS抵扣金额不列入所得税税基

高等法院认定货物及服务流通税（ICMS）的估计抵扣金额不能列入计算所得税（IRPJ）和净利润社会贡献（CSLL)的税基。对于部长们来说, 财政激励减免纳税人一定比例的税收，但不能被以利润名义来抵销。
 
      10.投资基金中的服务税

总部设在库里蒂巴的一投资基金获得州立司法部门的判决，可以不向该市政府缴纳服务税。补充法157条指出的征税应从注册所在地转移到提供服务的地点。
 
      Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
      原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》