23/11/2017经济价值报

1.Oferta de ações da BR pode render R$7,5 bi
      BR上市后收益将达75亿雷亚尔

如果Petrobras 能出售其33.75%股份的话，巴西企业BR Distribuidora的IPO将带来收益75亿雷亚尔。这个预期收益是根据将所有出售的股票份额以及个股的价格范围都考虑在内。考虑到价格的区间，BR在圣保罗股市中上市后预计市场估值会在175亿到221亿之间。这个估值在其竞争对手Ultrapar的发行价低26%到40%。这是因为BR仍然是国企，间接受联邦控股，因此会受政府的干预—尽管对股东的保证也写在章程里，以及企业将在主板上市（Novo Mercado），该板块对企业管理有最严格的要求。
对于投资者及银行而言，BR Distribuidora的IPO将不会有任何的订单上的问题，只是在价格上仍有疑惑。国内的资管平台会努力争取折扣，但不会离得太多。国外的投资者们表示感兴趣。昨日，一经公布，就有国外投资者进行了“下单”。如果一切顺利，那这次IPO将会给巴西成为自2013年5月以来最大的一笔，这比资金对于Petrobras来说也非常重要。

     2.Previdência tem quatro mudanças
      养老改革的四项变动

养老改革的新提案仅仅就众议院的委员会通过的文本做出了四项变动。最低的缴纳年限将从25年降到15年，并且会剔除掉农村社保中的某项条款以及持续缴款的好处。DRU 同样也做了修改，以免影响到社会保险的收入。而关于退休的年龄还会保留---男性65岁，女性62岁，并且在公共部门和私企都会统一规定。昨日，Arthur Maia（PPS-BA）公示了这份提案。

      3.Trocar ministros é última chance para a reforma
      改组内阁是养老金改革的最后机会

巴西总统特梅尔正在对内阁做的变动是政府赢得选票和推进养老金改革的最后一张牌。最初特梅尔总统计划在2018年4月进行内阁重组，为了2018年总统竞选的选举拉票做准备。社会民主党（PSDB）宣布与特梅尔政府决裂以及执政联盟对其的强烈抨击使得他不得不提前进行内阁重组。

     4.Expansão
     扩张
      从今天到2019年，巴西最大的医院集团，巴西连锁医院——圣路易斯医院（Rede D'Or）将投资10亿雷亚尔用于在圣保罗、里约和巴西利亚建设3家新医院，全面进行肿瘤学研究，癌症专家霍夫(Paulo Hoff)说。”

      5.MS e PR querem ferrovia para grãos
     南马托格罗索州及巴拉那州修建运粮铁路

下周马托格罗索州及巴拉那州政府将在圣保罗对潜在投资者进行宣讲，并宣布修建粮食运输专用铁路，分别起止于马托格罗索州州的Dourados市及巴拉那州的Porto de panaragua市。

      6.Stern aponta equívoco de Trump
     Stern质疑特朗普政策

Todd Stern是奥巴马时期气候政策的美国主要谈判官，他表示质疑特朗普的美国退出巴黎协议的决策，只有美国在“通往大马士革之路”转变，才可能在谈判中重拾领导权。但是他不认同世界末日的说法，认为我们还没有到绝境，赞扬了当地政府及企业在维持气候协议的反应。

7.Polítoca americana leva OMC a impasse
     美国的政策导致WTO陷入僵局

唐纳德·特朗普（Donald Trump）的民族主义经济政策“美国优先”使三周后由世界贸易组织（WTO）于布宜诺斯艾利斯举办的大型部长级会议陷入僵局。南非大使泽维尔卡里姆（Xavier Carim），同时也担任总理事会主席，暂缓了160多个国家有关维护多边经济贸易体系演讲稿内容的洽谈。 其原因为美国代表团明确表示不具备上述条件。

8.困境重重的优步

Uber掩盖被黑客盗走司机及用户资料的事实，这可能成为政府对其制定更多限制或勒令停业的有力论据。 来自英国，美国和意大利的监管机构表示，他们正对此事件展开调查，这对优步公司来说是财务及声誉的巨大挑战。

9.Cade推迟对汽车零件案的判决

鉴于Mauricio Maia委员的请求，巴西反垄断监管机构经济保护和管理委员会(CADE)将延迟对汽车零件装配商与生厂商纷争的判决。报告员Paulo Burnier对汽车装配商（大众、福特、亚菲特公司）投反对票，并提出对其处以共420万雷亚尔的罚款。

     10.美好新年中的乌云

全球经济同步增长将会给新兴经济体带来发展机遇，这是一些主要的资源管理公司对巴西市场来年发展看法的共识。发达国家货币升值的反弹和巴西大选被指出是最大的风险。

     24/11/2017经济价值报

1.STF vota por limitar foro privilegiado
      联邦最高法院票决限制议员特权

联邦最高法院STF再一次延迟进行对Luís Roberto Barroso法官提案的判决，提案中要求限制对那些在任期间涉嫌犯罪的议员特权。但这次法庭已形成7票对1票，多数赞同限制该特权。当Alexandre de Moraes法官要求指明这一法案是否针对所有有特权的群体时，Barroso法官回应其提案仅针对国会议员，而这一点在6月份判决初期并没有被提出。因此，该提案将仅限制联邦议员的特权，而共和国的总统、副总统、高等法院法官和部长们在STF的特权将被保留。STF对该提案的分析被José Antonio Dias Toffoli法官提出的审查要求中断，且没有提案再次被议论的期限。在Barroso法官看来，特权因覆盖太多人使整个系统失调，最高法院积累过多官司，导致调查真相和判刑被拖延，又加深了有罪不罚的“文化”。

      2.São Paulo e Florianópolis são melhores para negócios
      圣保罗和弗洛里亚诺波利斯市最利于商业发展

圣保罗是巴西对创业和业务扩张有着最佳条件的城市，其次是位于圣卡塔琳娜州的弗洛里亚诺波利斯(Florianópolis)。圣保罗市已连续3年领先创业城市指数，这不仅是因为作为国内主要经济体，还因为基础设施和获取创业资金优势。弗洛里亚诺波利斯因提供优质劳动力和生活质量而成为一个投资目的地。

      3.O pai da Terra
     Terra 之父

企业家亚历山大·博尔赫斯刚将食品公司“Mãe Terra”卖给全球巨头联合利华，在接受“À Mesa com o Valor”专栏采访时，他表示（此举）是可获利的，也是做一些好事，而不仅仅是慈善行为。谈及此次出售，他说：“我更愿意选择（出售给）一个有长远眼光、与我所想基本一致的人。” 博尔赫斯还列举了保持公司“灵魂”和独立自主的条件。

     4.União quer poupar bilhões com salários
    政府想节省数十亿工资开销

政府将于12月向国会提交一项联邦公共部门人事新政的法案，力求在十年内节省698亿雷亚尔，二十年内节省2940亿雷亚尔。文中规定央行和财政部在内的250个行政岗位中，高管的入门工资将从目前的16,933雷亚尔降至5千雷亚尔。中级职位的起薪为2,800雷亚尔。该提案仍在规划部起草修订，其有多个目的：减缓（政府）工资开销的增长，减少薪资不平等，提高公务员的晋升空间。

    5.Jantar no Alvorada decepciona
    总统府晚宴效果不佳

本周三特梅尔总统为寻求对养老改革的支持邀请300名议员在总统官邸进行晚宴，但实际只有最多140名议员出席了晚宴，然而政府需要308票的赞成票才能保证改革的通过。据总统府消息，政府没有泄气并会继续努力获得支持。一直反对政府的议员Jarbas Vasconcelos（来自伯南布哥州巴西民主运动党）却出席了晚宴，这让特梅尔总统惊喜。

     6.Brasileiros no pódio internacional das ciências
    走在国际科学前端的巴西人

近年来巴西科学家陆续获得多次国际奖项。上个月免疫学家Gabriel Victora获得了麦克阿瑟奖以及200万雷亚尔的奖金。其在纽约大学的导师同样也是巴西人，名为Michel Nussenzweig，在2016年因对艾滋病毒的研究获得罗伯特·科赫奖。巧合的是，Gabriel的父亲，流行病学家Cesar Victora也在2016年获得盖尔德纳奖，获得约26万雷亚尔的奖金。获国际大奖的主要是在国外工作的研究者，巴西佩洛塔斯联邦大学的研究者Cesar Victora批判在巴西做科研遇到的困难，尤其是科技创新部的冗杂流程和预算削减。

    7.Golpe com 'criptomoeda' entra na mira da polícia
    电子货币骗局引起警方的关注

据称由巴西人领导的，以塔式传销的方式传播开来的电子货币—如比特币—可能给拉丁美洲10个国家的投资者造成超过4.5亿的损失。通过见面会和Youtube上视频的方式进行传播，据称在新加坡成立的一家叫Adsply的企业，每天在Adscoin这个平台上给予其投资客户高达1.4%的回馈。
     在巴西，Adsply被三个州及联邦特区的警察以欺诈罪进行调查。总计，这种本金要求1000美金起算的虚拟货币已使4万名民众遭受财产损失。十月，
当Renan Batista，主要领导者之一，在米纳斯州前去警察局称其被绑架并支付了3.4万比特币作为赎金，因而无法兑现给客户每月的利润收入。

8.Eletrobras adia decisão sobre distribuidoras
    Eletrobras 推迟关于分销子公司的决策

Eletrobras的董事会推迟了BNDES提出的关于其在北部及东北部六家分销子公司私有化的决策，因为这有可能使得Eletrobras承担这六家公司在电力部门约197亿雷亚尔的债务。根据BNDES提出的方式，Eletrobras将会承担112亿雷亚尔的特许经营债务，但也会拥有根据公司计算金额为84亿雷亚尔的应收款项。而这些债务仍然受到国家电力能源局（Agência Nacional de Energia Elétrica）的监督。

     9.Falências no exterior vão valer no Brasil
    海外破产将于巴西生效

即将由政府提交到国会的破产及破产保护申请法改革草案中，跨国企业破产可根据国外法官的决策，将允许法律程序更加灵活化以及撤除程序。例如，若国外司法体系对在其境内的跨国企业判定破产，或在申请破产保护程序中采取了更加严苛的措施，这些决策将被合并入巴西的司法程序。经济价值报Valor称该措施已载于提交至总统府行政院（casa civil）的草案中。

10.Two Flex起飞

由Rui Aquino(TAM前董事长)，Anderson Marchi Davo(Jadlog继承人)以及Luiz Falco（CVC董事长）合伙创办的航空的士公司 Two Flex已在国家民航局获得批准可在支线航空常规运载旅客。

27/11/2017经济价值报

1.Cresce polêmica sobre planos de saúde, negócio de R$178 bi
     1780亿雷亚尔的医保市场引争议

近两年有200万人失去了医疗保险。仍拥有医保的人支付着高额的保费调整，且也有很多想要办理个人医保的需求没有被解决。在这种情况下，众议院的一项法案提出了这个市场规则的改变。医保市场去年销售额为1784亿雷亚尔，用户共计4740万。

     2.Investimento das capitais diminui 63%
     各州首府城市投资减少63%

与去年同期相比，今年1月到8月各州首府城市投资下降63.32%。投资下跌普遍认为在市长们第一年任期出现是正常现象，但如此巨幅下跌表明今年经济萎缩对公共财政预算的影响。

    3.Tanure é investigado pelo MPF
    联邦检察院将调查Tanure

巴西电信运营商Oi的小股东Nelson Tanure由于他涉嫌在买卖巴西原油及天然气企业Petro Rio（原HRT）的股票时利用内幕信息，成为了联邦检察院（Ministério Público Federal）调查的目标。货币委员会已将案件提交至检察院，而联邦检察院还没正式提出控诉，但确认已开始调查。
利用内幕信息发生在2014年，Tanure在Petro Rio的股票被换成债券之前出售了其股份，于是公司的股票下跌。但Tanure却强调股票下跌是由于石油价格下滑，而不是由于债券引起的。

    4.Bem, mas nem tanto
    美中不足

Daniel Leichsenring是资产管理公司Verde Asset Management的经济学专家。他预测低利率可使得巴西国民生产总值在2018年上涨3%。但是这不是他的关注点，他的担忧在于经济的结构性问题仍会继续阻碍经济的持续增长。

    5.País cria laranja transgênica resistente a doenças
    巴西研发出对抗病害的转基因橙

    巴西应该会在近几年宣布一项科学上和农业上的空前成就：第一个转基因橙子，能对抗种植中的两种病害，柑橘黄化病和柑橘溃疡病，它们会导致减产甚至果树死亡。
该品种由坎皮纳斯农业研究所（IAC）的研究员Raquel Caserta和Alessandra Alves de Souza研发，得到圣保罗州研究支持基金会（FAPESP）资助，成为科学杂志《分子植物-微生物相互作用》的封面文章对象，由美国植物病理学协会。
    幼苗现在还在温室里，下一步是把它们带到田间。IAC将在今年向国家生物安全技术委员会（CTNBio）申请环境释放试验。但是，商品化应该不会早于其后四年。
该消息使果汁业及生产商直接获利，因为巴西是世界最大的橙汁生产国和出口国，全球市场份额超过80%，但也有可能引起争议，因为跟其他大豆，玉米等转基因农产品不同，橙子可以直接送上消费者的餐桌。
     【注：环境释放试验，Liberação Planejada em Meio Ambiente，英 environmental release，是为了开发某种转基因产品而需要进行的某种试验，或者是为商品化生产的需要，有意将转基因生物引入开放环境的行为，包括将其施用于田间、牧场、森林、矿床和水域等人工或自然生态系统。】

    6.Um oásis no São Francisco em meio à crise
     在圣弗朗西斯科，危机中现绿洲

东北部是全国唯一第二季度GDP下降的地区，与北部一样，截止到十月的全年累计正式工作岗位余额最少（约11,000个工作岗位）。 然而，危机中出现一片绿洲，Petrolina-Juazeiro综合发展区（Ride），是圣弗朗西斯科河流域的水果和葡萄酒产区，由八个城市组成。 仅是Juazeiro，Petrolina和Casa Nova（三个城市），共计61.5万居民，就创造了与圣保罗市一样多的正式工作岗位（1.27万）。

    7.Após aviões, Saab quer vender navios ao Brasil
    飞机之后，萨博希望向巴西出售舰艇

在获得了为巴西空军（FAB）生产和装备36架“鹰狮”战斗机的54亿美元合同后，瑞典萨博集团（Saab AB）现在看到了与巴西海军复制同样商业模式的机会，未来几年有潜力对其出售4到20艘军舰。
     绅宝考库姆公司（SAAB Kockums AB）总裁贡纳尔·威斯兰德说：“与“鹰狮”模式一样，加以尖端技术的新一代鱼雷舰也将在巴西进行生产。”
萨博集团由瑞典富可敌国的瓦伦堡家族(Wallenberg Family)旗下的北欧最大财团银瑞达(INVESTOR AB)控制，其主要生产战斗机、舰艇、雷达、探测器、防御系统和潜艇。瑞典政府自称非北约成员小国，以维护本国军火工业的名义，大力支持萨博集团，亦是其最大的客户。
    巴西海军装备未来的更新已吸引了如德国、法国、英国、韩国、新加坡和中国制造商的目光。 就萨博而言，它押注在由“鹰狮”合同所开之路，这包括为巴西海军提供慷慨的低利率资助贷款计划。而且它还会利用瑞典在海军领域的传统经验，与巴西在护卫舰制造方面合作。

    8.Novo reitor da USP prevê receita própria
    圣保罗大学新校长预测收入

圣保罗大学的新校长瓦汉·阿戈皮恩于一月份就职，当时正值一场严重的金融危机。自2012年以来，该大学营运状况糟糕，几乎已消耗了所有储备金，这在当年总计达32亿雷亚尔。阿戈皮恩预计在2018年大学自己的收入将可弥补赤字并恢复储备。 另一个挑战是使社会和种族配额政策实行。为此，他打算开启谈判协商，让国家从2019年起承担学生住宿援助政策的费用，作为对住房费用的补贴。

9.健康特刊

巴西人口平均预期寿命将逐步延长给医疗卫生以及相关领域：公立及私立医院、实验室和国家卫生规划带来了新的挑战。问题是如何有效推进高标准医疗建设，答案是不断提升医务人员的医疗技术水平和加大预防保健工作的力度。

    10.传记发行

巴西国会议员贾伊尔•波索那罗(Jair Bolsonaro)的儿子、里约热内卢州议员：弗拉维奥·波索那罗(Flávio Bolsonaro)出版了其父亲的个人传记；《神话或现实》（"Mito ou Verdade"）。在书中，他给写出其父亲政治生涯中任国会议员期间权利内外的故事，比如联邦高等军事法院（Superior Tribunal Militar）对暴乱分子企图策划爆炸的审判（历史上称Beco Sem Saída行动）。

Valor译文：UECB Valor小分队

校对：Tony, Karina

【翻译原创】
    原文摘取于 Valor Econômico 《经济价值报》