随着官方汇率和金融美元汇率之间的差距不断缩小，阿根廷取消外汇管制的可能性越来越大。2024年，阿根廷比索兑美元的实际汇率大幅下跌，这在阿根廷历史上是罕见的。

阿根廷央行（BCRA）控制的官方汇率每月逐步上涨2%，10月底收于990.50比索，10个月累计上涨23%，而同期通胀率为104%。这意味着自去年12月13日新政府上台以来，比索实际贬值了40%。更令人惊讶的是，在“外汇管制”下，金融美元的涨幅甚至低于批发汇率。由于进口商品和服务价格是影响阿根廷国内通胀的重要因素，批发汇率再次被用作抑制通胀的“锚”。

目前，自由市场美元汇率和金融美元汇率均已跌破1200比索，回到5月份的水平，汇率差价低于20%。这引发了人们对阿根廷政府是否有可能很快、平稳地取消“外汇管制”的猜测。实际汇率已达2018年以来最低点以实际价值计算，金融美元已跌至2018年5月以来的最低点。

2018年5月，阿根廷尚未实施外汇管制（该政策于2019年9月1日重新实施并持续至今），此后18个月内，官方汇率从17比索兑1美元飙升至60比索兑1美元。2024年，自由市场美元汇率从12月底的1025比索上涨至10月底的1190比索，涨幅为165比索或16.1%。

然而，由于通货膨胀的影响，持有美元的投资者实际损失了43.1%。与此同时，通过在本地和海外市场同时交易的金融资产计算得出的“结算”（contado con liquidación）汇率，在2024年的前10个月里从1004.92比索上涨至1163比索（涨幅为15.7%），实际损失与自由市场美元汇率相当，为43.3%。汇率并轨的可能性在维持外汇管制的情况下，很难确定是否可以实现汇率并轨，因为外汇管制扭曲了预测结果。

通过洗钱合法化政策回流的大部分美元（净流入约为150亿美元）都以存款的形式留在了银行系统中，如果这种情况持续下去，将为信贷市场和整体经济提供美元流动性，并可能使当前的汇率水平保持稳定。然而，并非所有指标都指向同一个方向。

阿根廷央行的多边实际汇率指数目前为82点（基准均衡点为100点），这表明，如果取消外汇管制，比索需要贬值约18%，这与目前的汇率差价几乎相同。

咨询公司的预测Estudio Ber的经济学家古斯塔沃·贝尔（Gustavo Ber）强调：“在密切关注洗钱合法化计划最后阶段的同时，阿根廷央行继续购入美元，这也导致国家风险溢价大幅下降。金融美元在1200比索附近盘整了一段时间后，似乎将继续下跌，因为目前的经济和金融环境表明，汇率差价正在缩小，并朝着汇率并轨的方向发展”。

分析师萨尔瓦多·迪斯特凡诺（Salvador Di Stefano）指出：“美元汇率继续横盘整理，出口美元汇率为1025比索，而电子支付市场（MEP）美元汇率为1160比索，这意味着汇率差价为13.2%，这比上届政府150%左右的汇率差价要低得多。进口美元汇率为1060比索，而‘结算汇率’为1180比索，这意味着汇率差价为11.3%，这是历史最低水平。”

迪斯特凡诺强调：“如果人们继续持有美元而不将其用于交易，我们将面临问题，美元汇率将继续下跌，其价格将由货币需求决定：如果市场需要比索，而美元不用于交易，美元汇率可能会进一步下跌。现在市场上缺乏比索，我们可能会看到自由市场美元汇率跌至1000比索附近。”迪斯特凡诺补充说：“我们预计，到12月23日，国家税将被完全取消，到12月30日，出口美元（即混合美元，由80%的批发汇率和20%的‘结算汇率’组成）将被取消。

这一措施将减少‘结算汇率’市场的美元供应，这可能会导致价格出现更大的波动，但应该很容易克服。在未来60天内，阿根廷央行将获得大量美元流入，这将使其拥有足够的实力来平衡市场力量”。

前经济官员：米莱政府在宏观经济政策上取得了成功曾在阿尔贝托·费尔南德斯政府后期担任经济政策部长的经济学家加布里埃尔·鲁宾斯坦（Gabriel Rubinstein）在其社交媒体平台X的账号上表示，米莱政府“在宏观经济政策方面，在几个关键问题上做出了正确的选择：1）迅速（一个月内）实施大规模（相当于GDP的5%）财政紧缩政策；2）贬值比索并预先设定官方汇率（爬行钉住）；3）在经历了一些波折之后，通过增加‘结算汇率’市场的美元供应（混合美元和其他措施），将汇率差价控制在低水平；4）在央行拥有足够的净外汇储备之前，不取消外汇管制”。

鲁宾斯坦补充说：“这些措施的成果已经开始显现：通货膨胀率正在下降（一年后可能降至每月1%），汇率差价稳定，国家风险溢价大幅下降（短期内可能降至700个基点？），实际工资持续恢复，信贷强劲增长，GDP反弹（一年后可能达到5%的年增长率）。

当然，也存在一些脆弱性：实际美元汇率被IMF和许多经济主体认为“过低”，而且在面对潜在冲击（外部和/或政治冲击）时缺乏外汇储备，这迫使阿根廷政府承担发生重大动荡的风险”。专家分析：洗钱合法化和央行干预是汇率稳定的关键阿根廷政府是如何实现汇率市场如此显著的稳定的？GMA Capital的分析师评估称： “除了整体经济计划外，过去几个月还有两个因素发挥了重要作用。一是洗钱合法化政策，这导致私人存款增加，并引发了美元信贷的繁荣。二是阿根廷央行在‘结算汇率’市场的干预。央行出售金融美元的行为表明‘结算汇率’将逐步下降，并避免了其价格的剧烈波动”。

GMA Capital指出：“然而，阿根廷央行用于在金融市场出售美元的外汇储备比最初估计的要少。我们估计，在最初计划使用的约18亿美元中，央行仍持有超过一半。因此，尽管央行正在‘引导’结算汇率的走势，但其趋势并不完全取决于我们看到的干预措施”。