巴西经济团队强调，政府在国际市场上发行国债的核心目的是为私营部门的债务发行提供参考，而非依赖外部融资。与汇率挂钩的国债在巴西债务总额中占比较小，2024年底仅为4.76%，其中绝大部分为主权债券。根据财政部发布的《年度融资计划》（PAF），2025年的目标是使这类债券占债务总额的比例保持在3%至7%之间，与上一年的目标一致。

2024年5月，巴西政府向参议院申请将海外发行国债的上限从750亿美元提高至1250亿美元，以支持可持续债券的发行计划。财政部秘书罗热里奥·塞隆（Rogério Ceron）表示，这一上限的扩大将在未来10至15年内逐步使用。巴西政府上一次在国际市场发行债券是在2023年6月，发行了与可持续承诺挂钩的债券，筹集了20亿美元。

此次发行正值巴西信用违约掉期（CDS）显著改善之际。巴西5年期CDS作为衡量国家风险的重要指标，年内累计下跌超过20%。这一改善发生在去年12月市场剧烈波动之后，当时国内财政问题以及美国总统特朗普当选后的全球市场不确定性导致巴西资产大幅贬值。

巴西央行行长加布里埃尔·加利波罗（Gabriel Galípolo）近期指出，市场对特朗普威胁实施的关税未立即生效感到宽慰，此前市场曾担心其政策可能引发通胀。本月，财政部公共债务副秘书丹尼尔·莱亚尔（Daniel Leal）表示，政府在发行海外国债时无意干预汇率，并强调汇率和货币政策是央行的职责。

总体来看，巴西此次在国际市场发行国债不仅是为了优化债务结构，还为私营部门提供了重要的市场参考。同时，政府通过扩大可持续债券的发行，展现了其对环境和社会责任的承诺。尽管全球经济不确定性依然存在，但巴西通过稳健的财政政策和市场操作，正在逐步提升其国际信用和市场信心。